“地产债“顽强”增长：到期高峰将至 地产债迎下半年偿付大考”

在7、8月信用债务(本文特指非金融公司信用债务)供给大幅扩大的背景下，房地产债务虽然承受着政策紧缩的压力，但融资规模仍在增长。

据中金企业统计，9月将迎来下半年信用债到期高峰，全月到期转卖总额超过8600亿元，转卖量为下半年最高，其中低评级债务和非国有企业债券单月到期转卖总量也为下半年最高水平。

在“住房不炒”的政策定位下，许多机构认为，房企越来越难实现大规模网络融资，领域信贷风险上升，部分房企可能面临更大的流动性压力。

不动产债务“顽强”地增加

wind数据显示，7、8月信贷债务供给整体释放量，月度发行规模分别达到8221亿元和9305亿元，回到上半年高位水平附近，考虑还款因素后，分别实现净融资1969亿元和2966亿元，连续5、6个月持续2个月。 与此相比，今年5月融资规模和净融资规模分别为5566亿元、381亿元，6月份的两个数据也分别只有5774亿元、967亿元。

分析师认为，8月信用债务供给的高速增长，一方面凸显了收益率下降后债务价格的特点，另一方面也有进入9月发行人需要支付半年的主要原因。

7、8月，房地产领域的债券融资规模持续增加。 7月，wind口径下房地产债券发行量达到532亿元，为6月的1.8倍，净融资规模为-44亿元，比6月增加98亿元。 8月，房地产债务发行量超过3成至709亿元，净融资规模一举转正，达到78亿元，创近4个月来新高。

中金企业报告称，如果剔除城市投资债务，7月房地产债务净融资已经转正，8月更是超过150亿元。 报告显示，近两个月房地产债务供给进一步增加，一方面是前期拿到批文的发行者“抢占”发行窗口，另一方面也是其他融资渠道收紧，债券开始发挥替代作用所致。