“IP到期 艺人流失 欢瑞世纪陷入巨亏境地”

投资瑞世纪拍摄的《天龟白蛇传说》，在艾奇奇上线仅14天就被迫下架重整。 投资拍摄的《封神的天启》也因政策而未能如期播出。 如果欢乐瑞世纪出售给各平台的作品不能如期播出，持续攀登的应收账款可能会有危险。

近日，欢瑞世纪发布业绩预告，预计2019年归属于上市公司的股东净亏损4亿~6亿元，同比减少284.84%~223.22%。 关于业绩下滑的原因，欢瑞世纪表示，2019年电影领域仍处于规范化调整期，企业因减少应收账款和库存面临压力。

近年来，欢瑞世纪的收益状况不错，但从数据来看，以应收账款激增为代价，并未出现实际的现金流状况。 如果那部电影不能按时播出的话，很可能会对企业产生不良影响。

再加上大型ip和头部艺术家的流失，也是欢瑞世纪面临的一大困境。 更重要的是，据《红周刊》记者计算，欢瑞世纪近年来收入与采购方面的财务审计关系存在较大疑点，需要企业进行解释。

隐藏着巨额的应收账款

说起欢瑞世纪，大家可能不知道，《宫锁珠帘》把杨幂献给了流量明星，《古剑奇谭》把李易峰塑造成了受欢迎的小生。 而且，欢瑞世纪手里有《盗墓笔记》《诛仙》等许多大型ip版权，几年来我们追的电视剧中，或多或少都有欢瑞世纪的身影。

年欢瑞世纪借壳上市，上市之初，其收入和净利润均不俗——从年到年，总收入达36.34亿元，归母净利润累计9.79亿元。 但是，在美丽业绩的背后，隐藏着应收账款激增的问题。

wind数据显示，从年到年，欢瑞世纪应收账款分别为7.66亿元、17.2亿元、23.22亿元，分别占当期流动资产的23.72%、43.1%、49.07%。 应收账款高的企业是电影领域的“通病”，但《红周刊》记者对几个同领域的上市公司发现，欢瑞世纪应收账款所占比例与同领域水平明显不同。 例如，光盘，从年到年，应收账款占流动资产的比例分别为23.29%、8.76%、5.82%； 华谊兄弟应收账款占流动资产的比例分别为16.88%、19.25%、16.62%。 显然，欢瑞世纪的应收账款远远超过了该领域的水平。 表面上看，应收账款的大幅增加提高了公司的盈利规模，但实际上很可能只是公司信用增长带来的短暂繁荣。

年7月，杨紫和任嘉伦主演的《天龟白蛇传说》因艾奇奇上线仅14天就被迫下架改编成。 此外，《封神的天启》也因政策原因，未能如期播出，根据企业与顾客签署的相关销售补充协议条款，至年10月30日止无法播出，顾客有权返还电影。 年报显示，《天龟白蛇传说》的营业收入为3.5亿元，占年度主要营业业务收入的22.32%。 《封神的天启》营业收入1.33亿元，占年度主要营业收入的10.02%。

除此之外，张涵予、秦俊杰、舒心等联合袴出演的《天下长安》也备受瞩目，在年报中为欢瑞世纪贡献了近5亿6700万元的收入。 年7月，央视播出的《天下长安》被撤档，截至年底，《天下长安》应收账款账面余额为5.06亿元，企业已计提0.25亿元坏账准备。

2019年，网上广电总局向各电视台发布新规定:所有卫视综合频道黄金时段月度及年度古装剧总集数不得超过当月和当年黄金时段全部播出剧目总集数的15%。 瑞世纪的版面以古装剧为主，如果出售给各平台的作品不能如期播出，继续攀登高应收账款可能会有危险。

ip失效，艺术家流失

受到运用模式或冲击

“大型ip+流量”的模式，在欢瑞世纪获得了很多红利。 例如《盗墓笔记》，除了有南派三大叔众多粉丝的基础外，还有李易峰、杨洋、秦俊杰等热门小生的标题。 年报显示，截至2019年上半年，将“盗墓笔记”相关ip改编为欢瑞世纪的营业收入分别为6792.45万元、2.36亿元、3134.61万元。 但去年6月，《盗墓笔记》版权失效，作者南派三叔也在微博上公开不更新。

除了大规模ip流失外，欢瑞世纪还拥有众多艺人，但合同期满后也选择了与杨幂、杨洋、李易峰等欢瑞“分手”，羽翼丰满后，纷纷“走出去”。 目前，欢瑞世纪主要艺人有杨紫、任嘉伦、秦俊杰等。

年报数据显示，从年到年，欢瑞世纪艺人经纪收入分别为2631.37万元、8968.53万元、2.11亿元。 2019年上半年，该收入超过电视剧收入达7546万元，艺人经纪逐渐成为欢瑞世纪的重要收入来源。

2019年上半年，欢瑞世纪前三大艺人为企业贡献了5804.15万元的收入，特别是第一艺人为企业贡献了3518.71万元的收入。 显然，头部艺术家对企业经营起着很大的作用，但如果欢瑞世纪目前的头部艺术家持续流失，将会对企业的“大规模ip+流量”模式产生巨大的冲击。

但天眼查显示，欢瑞世纪的“一姐”杨紫于年6月被注册为自己的事业室永康萨朗电影文化事业室，年1月，杨紫及其家人还被注册为霍尔果斯永灿电影媒体有限企业。 2019年和2019年杨紫主演的《香蜜沉沉如霜》、《亲爱的，我爱你》等多部热剧，都不是欢瑞产品。 杨紫和欢瑞的合同期满时，你会选择继续和欢瑞世纪签约吗？ 需要问号。

财务数据异常

除了上述问题之外，《红周刊》记者还表示，欢瑞世纪近年来的收入与采购方面的财务审计关系也存在较大疑点。

年报显示，年欢瑞世纪营业总收入13.28亿元，当期增值税税率为6%，本期含税收入14.08亿元。 根据财务审计关系，这部分含税收益表现为同规模现金流入和经营性债权增减，现实情况会怎么样？

我们先来看看经营性债权的情况。 年末，欢瑞世纪应收票据0.3亿元，应收账款(含坏账准备金) 25.1亿元；年末应收票据和应收账款(含坏账准备金)分别为0.02亿元和17.84亿元。 两者合计比去年增加7.54亿元，与含税收入数据相关，理论上应表现为6.54亿元的含税收入为同规模现金流入。

年欢瑞世纪“销售商品、提供劳务收到的现金”为9.11万元，考虑到年欢瑞世纪上一收款项目比上年末减少0.32亿元，今年企业实际收到的现金应该为9.43亿元，这个数值比上述6.54亿元的理论金额约为2.5亿元。

除此之外，关于年、年、欢瑞世纪采购的财务数据也存在疑问。

年报显示，年欢瑞世纪前五大供应商的采购金额为2.88亿元。 从占购买总额的26.03%来看，本期的购买总额估计为11.06亿元，根据增值税税率6%，本期的含税购买估计为11.73亿元。 理论上，含税购买额在财务报表中需要同样规模的现金流支出和经营性债务支持，但欢乐世纪的购买数据却不是这样。

年欢瑞世纪应收票据和应收账款比上年增加0.24亿元。 这意味着当期形成了同样规模的经营性负债。 根据财务审计关系，其含税采购总额减去经营性负债后的金额为11.49亿元，理论上其金额应体现为经营性现金流的支出。

合并现金流量表显示，年欢瑞世纪“销售商品、提供劳务支付的现金”为13.07亿元，加上当期预付金减少的0.34亿元，当期和采购相关的现金流约为13.41亿元，比11.49亿元的理论金额高出1.92亿元。 这说明年欢瑞世纪仅有1亿9200万元的现金流支出没有相关采购数据的支持，下落不明。

同样，当年的采购数据也出现了审计异常。

年报显示，年欢瑞世纪前五大供应商的采购金额为3.26亿元，占采购总额的29.37%，据此推算，本期采购总额为11.1亿元，按6%的增值税税率计算，本期含税采购金额约为11.77亿元。 年末，其应付票据和应付账款比上年减少2.84亿元，经含税采购审计，理论上该年应该有约8.93亿元的经营性现金支出。

但是，现金流量表显示，年欢瑞世纪“购买商品、接受劳务支付的现金”为10.49亿元，扣除预付金增加的0.94亿元，当期与购买相关的现金支出约为9.55亿元，理论上比应支出8.93亿元要多63亿元。

关于营业收入和采购数据都发生审计异常的现象，企业可能需要合理说明。