“境外子企业频频获增资 券商“走出去”提升国际市场话语权”

置身海外市场，国内券商海外子公司在投融资、资本定价、风险管理、经纪服务及投资研究等方面取得长足进步，可以提升国内券商母公司业务的广度和深度。 将来，以国内高质量实体公司“出海”为特色的证券公司将会出现，有望帮助实体公司在海外站稳脚跟——

目前，我国金融市场的对外开放不断推进，在开放的过程中，不仅要“引进”，还必须“走出去”。 随着2007年金融中介机构外资占有率的开放，国际一流金融机构流入中国资本市场，给国内证券公司带来了机遇和挑战，国内证券公司的海外子公司也可以为国际市场增加新的要素，提高国内证券公司适应不同市场、业务环境的能力。

“出去”的动作频繁出现

今年以来，长江证券、方正证券、华泰证券、海通证券、山西证券、信达证券等在国际化布局上取得进展。 除了向海外子公司增资外，收购海外企业股票、发行全球存款证明( gdr )等也成为证券公司国际化布局的重要措施。

11月4日，长江证券宣布，获准向长江证券国际金融集团有限企业(简称“长证国际”)增资等值5亿港元。 这是长江证券今年第二次赴长证国际增资。 今年8月长江证券已达到长证国际增资3亿港元，持股比例上升至77.35%。

方正证券10月26日宣布，证监会对企业方正证券(香港)金融控股有限企业(简称“方正香港金控”)增资5亿元并无异议。 方正证券认为方正港金调控是企业国际化战术的重要平台，此次增资将增强方正港金调控的资本实力，满足快速增长的业务需求。

华泰证券发行的全球存款证明于伦敦时间2019年6月20日在伦敦证券交易所上市，华泰证券成为第一家在伦交所登陆的a股证券公司。

华泰证券董事长周易表示，沪伦通实现了中国与欧洲市场的首次直接连通，是中国资本市场改革的战术组成部分。 沪伦通带领我们进入了世界上最成熟、最具影响力的资本市场之一，提供了gdr与a股的兼容性。 此次gdr的发行将支持我们进一步快速发展国际业务，扩大海外布局，提高企业在资本市场的地位，增强核心竞争力。 ”。

提高国际市场的话语权

根据各证券公司发布的公告，多家证券公司将海外子公司视为国际化战术的重要平台，可以通过增资来提升资本实力和竞争特征，这又将在母公司的资本管理、资产配置、融资渠道扩大等方面形成助力。 对证券公司而言，境外子公司获得如经纪从业资格、人民币合格境外机构投资者资格等业务资格是对母公司国际化工作的有力补充，对提高母公司国际化水平有深远的影响。

川财证券研究所所长陈雳在接受经济日报记者采访时表示:“另一方面，国际资本市场发展迅速，持续时间长，可以为国内证券公司提供更丰富的管理经验和历史例证。 置身其中，国内券商可以从中更好地借鉴，提高自身的服务能力水平，在应对众多杂市场环境的过程中，实质性地提高自身的业务能力。

另一方面，高质量的证券公司可以通过“走出去”来带来业务的增加。 目前，国内证券公司在发达经济板块的海外业务机会首要依赖于国内实体公司的海外业务，对丰富国内实体在海外的融资渠道，促进国内公司在海外的健康快速发展意义深远。 对快速发展中经济区块来说，国内券商不仅服务自身，而且有机会改善当地投资环境，开展越来越多的海外业务项目。 海外业务的风险项目主要是不同地区的监管、交易等各制度的对接和系统性风险防范，要支持海外业务的顺利开展，需要更全面、完整的风险管理机制。

“中国将继续扩大开放力度，证券公司在政策支持下，比较有效地将原有的业务模式和海外展业结合起来，促进国内金融业和国际金融市场比较有效的竞争和融合，提高中国金融业在国际市场的话语权。 ”汇研汇语资产管理企业首席执行官张强表示。

与国外券商巨头相比，目前国内券商实力明显较弱，“走出去”也需要参与国际市场竞争，壮大实力。 根据中国证券业协会的数据，截至年底，国内131家证券企业总资产6.26万亿元，其中净资产1.89万亿元美国证券公司高盛集团年末总资产约6.52万亿元，其中净资产约6418.49亿元。

海外业务将陆续编码

目前，中资证券企业的国际业务模式是国内外联动的，协助内地企业在香港市场上市、跨境并购、债券融资等，但国际业务规模与一流国际投资差距较大。 另外，对财富管理、衍生品等高端业务的准入不够。 许多中资券商仍然无法为客户提供区域协同乃至全球协同服务，国际业务影响较大，渗透力不足。 业务规模不大的背景下，有时证券公司资本金不足。 资本金是推动证券公司业务规模扩大的最重要支撑，这也是国内证券公司频繁向海外子公司增资的首要原因。

陈禧表示，未来券商“走出去”有两大趋势。 首先，现有证券公司海外子公司的业务水平将不断提高。 着眼海外，资本雄厚，但业务渠道狭窄、功能性不足的海外子公司往往面临巨大的生存压力。 为了在比较成熟的海外市场获得一席之地，海外子公司只有极力提高业务水平的途径。

与国际一流投行相比，国内券商境外子公司往往在规模和服务水平上存在差异，这也是近期上市券商频繁向境外子公司输送资本的原因。 由于先进经济区块的资本市场在制度建设和层级管理方面比较成熟，且其金融产品丰富，同质化竞争现象也少，市场环境对公司绩效的影响较小。 置身海外市场，国内券商海外子公司在投融资、资本定价、风险管理、经纪服务及投资研究等方面取得长足进步，可以提升国内券商母公司业务的广度和深度。

其次，有望出现以海外服务为特色的国内券商。 目前，设立境外子公司的境内证券公司主要是具有较强规模特点的上市证券公司。 期待未来出现以国内高质量实体公司“出海”为特色的证券公司，推动实体公司在海外站稳脚跟，促进当地金融机构与监管制度的经验交流，占据国际市场地位。

但是，国内券商增加海外业务将带来越来越多的竞争，国内券商与国际市场顶级投行的交锋仍存在较大压力，国内券商在开展海外业务时需要稳定的稳定性。 “短期利润不是事业中心，提高服务质量、降低交易费用是提高证券公司竞争力的比较有效的方法。 随着交易规模的扩大，其话语权也会提高，将有利于证券公司在海外业务中的长时间快速发展。 在国家政策的推动和支持下，国内券商将继续开展海外业务。 ”。 张强表示。