“铁路市场化改革提速 京沪高铁距资本市场仅一步之遥”

“复兴号”从北京南站出来，不到五个小时就能到达千里之外的上海，京沪高铁时速350公里令人钦佩。 在资本市场登陆的路线上，京沪高铁也曾风靡一时。 昨天，证监会向评委会宣布京沪高铁成功。 从申报会开始短短的23天内，刷新了a股的审查记录。 这意味着京沪高铁离资本市场只有一步之遥，将加快中国铁路市场化改革的步伐。

23日打破福克斯记录

2008年4月18日全线正式开工，年6月30日通车，主线长度1318公里，建成了世界上行驶距离最长、技术标准最高的高速铁路。 余年来，京沪高铁一直像头顶上的光环，再次书写着中国高铁的传说。

京津冀与长江三角洲的“黄金连接”实现了京沪、京沪高铁。 运营3年后，年初实现了首次盈利，成为中国第一条盈利高速铁路。 领域准入壁垒牢固，京沪高铁走资产证券化之路也是水到渠成。

京沪高铁连续三年盈余后，上市呼声高涨。 今年2月，北京证券监督局宣布京沪高铁通过中信建投上市指导备案。 这意味着京沪高铁正式开始a股上市。 从10月22日开始首次向证监会申报上市资料，10月25日首次公布股东招股书，顺利度过至11月14日。 京沪高铁冲刺资本市场的速度惊人，前后只用了23天。 这也打破了此前富士康创下的36天纪录，成为a股ipo最快的审查记录。

员工较少的资产经常会引起疑问

京沪高铁的控股股东为中国铁投，后者持有企业49.76%的股份。 中国铁投是国铁集团直属的全资公司，国铁集团是京沪高铁的实际控制者。 今年6月18日，原中国铁路总企业改组国铁集团，在北京挂牌。

京沪高铁是国家战术重大交通工程和“八纵八横”高铁主通道的组成部分，京沪高铁的开通运营从根本上缓解了京沪之间客运紧张的状况。 北京到上海的最短运行时间现在缩短到4.5小时以内。 根据招股书数据，截至今年9月30日，京沪高铁全线累计99.19万列，累计发送旅客10.85亿人。

招商函数据显示，从营业收入看，年、年、年和今年前9个月，京沪高铁分别达到262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元，对应的净利润分别为79.03亿元、90.53亿元。 以2019年为例，以今年三季度的272天计算，京沪高铁每天可实现3493万元的净利润。

但京沪高铁也有备受争议的数据。 截至今年9月30日，企业总资产规模1870.80亿元，员工人数67人(含借用人)，人均管理资产规模27.92亿元。 因为该证监会在反馈时反复提出京沪高铁是资产管理企业还是客运服务企业的问题

京沪高铁工作人员少，主要是因为不直接从事高铁运输服务，委托中国铁路北京局、济南局、上海局等进行高铁运输服务。 证监会在反馈中要求企业证明主营业务披露是高铁客运是否准确。 但迄今为止京沪高铁尚未回复。

募集资金或达到数百亿元水平

招商函显示，京沪高铁首次公开发行股份上限为75.57亿股，发行后股本总额不超过503.77亿股。 具体募集额还不知道，但外界估计其募集额有可能达到数百亿元，而今年以来a股新股募集额最多的中国广核，募集额为123.9亿元。 可以参考的数据显示，京沪高铁募集资金额度扣除发行费用后，用于收购京福安徽企业65.0759%的股份，收购对价500亿元，不足部分采用自筹资金。

尽管通过了，证监会的评审委员会还留有一些问题，有待京沪高铁解答。 对于募集资金收购京福安徽企业，证监会要求证明募集资金收购的必要性和合理性。

京福安徽企业的主营业务是高铁客运，是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。 数据显示，2019年1月至9月，京福安徽企业分别实现营业收入约17.66亿元、13.8亿元，对应净利润分别为-12亿元、-8.84亿元，合计亏损超过20亿元。 特别是在北京福安徽企业持续亏损的情况下，收购对价是否仍达到500亿元，是否会损害京沪高铁的好处，也是证监会提出的疑问。

京沪高铁是国铁集团手中最高质量的资产，京沪高铁的上市被认为是铁路市场化改革的里程碑。

年12月，国铁集团旗下的铁特货物运输有限责任企业也宣布，将于2019年启动股份制改革和ipo。 今年9月，中铁特品与中金企业达成协议，接受上市指导。 行业解体，一方面可以通过资产证券化快速发展所有制经济，降低铁路沉重的资产负债率，另一方面可以优化铁路经营机制。 数据显示，截至今年6月底，国铁集团总资产8.08万亿元，总负债5.29万亿元。