“温氏股份扣非净利三连降短债猛增 实控人年初套现6亿元”

温氏食品集团股份有限公司(以下简称“温氏股份有限公司”，300498.sz )近日公布了2019年度上半年的报告。 据报道，温氏股份在经历了年净利润暴跌和年净利润下跌后，2019年上半年扣除非净利润连续第三年出现下降。

其中，2019年上半年温氏股份实现13.83亿元的归母净利润，超过50%的情况下，扣除非净利润为6.30亿元，负增长28%。 在前两年多个报告期内，温氏股净利润下降趋势更为剧烈。 年上半年，截至年末，温氏股权归母净利润和扣除非净利润分别下跌74.95%和76.95%，归母净利润和扣除非净利润分别下跌42.74%和44.42%。 年上半年，截至年末，温氏股权归母净利润和扣除非净利润分别下跌49.32%和46.97%，归母净利润和扣除非净利润分别下跌41.38%和40.51%。

另据半年新闻报道，2019年6月第四周，全国生猪平均价格为16.72元/公斤，同比上涨46.5%，而同期温氏股份实现收入304.35亿元，同比增长20%。 其中，销售商品猪1177.40万头，同比增长13.69%，销售额180.41亿元，同比增长20%，而另一拳头产品肉鸡销售3.94亿只，同比增长17.51%，销售收入97.64亿元。 温氏股票的收益增加和肉价涨幅相差很大。

并且据半年报报道，截至2019年上半年末，温氏股票流动负债共计131.30亿元，比期初减少1.53亿元。 上半年短期贷款共计22亿元，均为信用贷款，比期初增加3.98亿元。 上半年一年内到期的非流动负债共计17.01亿元，比期初增加12.71亿元。 一切都是一年内到期的长期贷款。 温氏股份上半年短期债务共增长16.69亿元。

由于业绩不佳，再加上年末温氏股大量限售股被解锁，温氏股多位股东、高管出现减收。 近一年来，包括总裁严意外、副总裁叶京华、副总裁黎少松、董事黄松德、监事会伍政维等在内，温氏股份重要高管减持100多次，超过10亿元。

其中，2019年2月25日和26日，温氏股份有限公司实际控制人之一、原董事长温鹏程的妻子伍翠珍分别减持企业股608万股和256万股，成交均价分别为30.78元/股和30.02元/股，共计约2.64亿元。 在这两个交易日内，广东筠业投资有限公司分别减持了温氏339.66万股和679.16万股，成交均价分别为32.43元/股和32.57元/股，共计约3.31亿元。 天眼查新闻报道，该企业为广东筠诚投资控股的全资子公司，广东筠诚投资控股的法人代表为伍翠珍的丈夫温鹏程。 因此，温氏股票实际控制人温鹏程、伍翠珍夫妇在这两个交易日内共减持约5.95亿元。

截至2019年上半年末，温氏股份实现营业收入304.35亿元，比去年同期增长20.22%。 归属于上市公司股东的净利润为13亿8300万元，比去年同期增长50.76%。 扣除归属于上市公司股东的非经常损益后的净利润为6亿3000万元，比去年同期减少28.32%。 经营活动产生的净现金流量为28亿5000万元，比去年同期增长546.13%。 温氏的股票资产总额比去年同期减少0.86%，为534亿8600万元。 净资产349.64亿元。 期末，温氏股票资产负债率为34.63%，活期比率为65.54%，贷款还款率和利息还款率均为100%。 对此，温氏的股份表示，营业收入上升的原因是企业业务规模扩大，主营产品销售额增加。 经营活动导致净现金流量上升的原因是企业业务规模扩大，猪的价格比同期高，收入增长大。

温氏股份合并利润表显示，截至2019年上半年末，温氏股份营业利润17.17亿元，净利润14.42亿元，其中归属于上市公司股东的净利润13.83亿元，少数股东损益5939.35万元。 另外，温氏股份扣除归属于上市公司股东的非经常性损益后的净利润仅为6亿3000万元，据半年新闻报道，温氏股份报告期间的非经常性损益共计7亿5300万元。 其中，非流动资产处置损益343.01万元，当期损益政府补助3859.92万元，交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置这些资产和负债获得的投资收益9.59亿元。 需要扣除所得税影响额2.26亿元，少数股东权益影响额45.23万元。

此外，报告期统计结果显示，温氏股份近两年多报告期净利润连续负增长，仅在2019年上半年末实现净利润增速负增长。 年上半年，温氏股份归母净利润下跌74.95%，非净利润下跌76.95%。 截至年底，归母净利润和扣除非净利润分别下跌42.74%和44.42%。 年上半年，温氏股份归母净利润下跌49.32%，非净利润下跌46.97%。 截至年底，归母净利润和扣除非净利润分别下跌41.38%和40.51%。 出温氏的股份表明近两年业绩不理想，业务增长乏力。

2019年上半年，温氏股份归母净利润增长50.76%，但扣除非净利润下跌28.32%。 另外，2019年上半年期末归母净利润与扣除非净利润差额明显扩大，即非经常性损益显著增加，表明温氏股票净利润增长的投资不断深化。

温氏股份现金流量表显示，截至2019年上半年末，温氏股份经营活动产生的现金流净额为28.05亿元，比去年同期增长23.71亿元。 其中，销售商品、提供劳务收到的现金301.12亿元，比去年同期增加52.58亿元。 收取利息、手续费和佣金的现金为1340.37万元，收缴税款1332.08万元的经营活动现金流入共计301.98亿元，比去年同期增加52.44亿元。 购买商品，接受劳务支付的现金为224.51亿元，比去年同期增加24.15亿元。 央行和同业黄金净增加值1111.79万元，支付给职工和职工现金34.11亿元，比去年同期减少8274.27万元。 所支付的各项税费为1.29亿元，经营活动现金流失共计273.93亿元，比去年同期增加28.73亿元。

另外，根据中国经济网记者的调查，从温氏的股份年到年，营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金差额逐渐扩大，年差额有所减少。 截至年底，这一差额达到最大，营业收入比销售商品、提供劳务收到的现金多13.8亿元。 这说明温氏股份长期缺乏应收款回收、贷多、库存比重高、资产模式重。

温氏股份有限公司7月25日晚宣布，企业召开第三届董事会第九次会议及第三届监事会第八次会议，审议通过《关于变更会计师事务所的议案》。 企业计划将 2019年度审计机构由正中珠江改为该会计师事务所。 由于康美药业的财务造假事件，今年5月正中珠江被证监会立案调查。

温氏股份半年报发布以来，多家证券企业的研究报告关注非洲猪瘟的影响和猪出栏的情况。

中泰证券8月21日宣布，“出栏稳步扩张，猪价持续创新高”(研究员:陈奇、潘振亚)。 温中报的业绩符合预期，得益于二季度非洲猪瘟产能猪价格持续上涨、黄鸡价格高景气，企业二季度生猪养殖业务扭亏为盈。 受非洲猪瘟生产能力影响，二季度全国生猪价格持续上涨，温氏2019年二季度受疫情影响商品生猪完全价格环比上涨，但企业生猪养殖业务环比亏损，据测算，二季度利润约为4.69亿元。 从产能建设来看，温氏2019年一季度、二季度资本支出分别为20.58亿元、19.94亿元，仍保持高位。 另外，二季度两广地区受疫情影响较大，但企业二季度生产性生物资产32.81亿元，环比仍在增长( 0.71% )，生猪养殖业务未来很可能会有所增加。 温氏作为“企业+农户”模式的引领者，在当前疫情影响依然存在、猪价不断创新高的情况下，企业二季度生产性生物资产环比正增长，2019-2021年商品肉猪出栏量为2250/2400/2600。

华泰证券9月10日宣布，“业绩如预期，经营逐季改善”(研究员:冯鹤)。 在猪养殖方面，19h1企业猪出栏量为1177.4万头，比去年同期增长13.69%。 19h1，以生猪销售均价13.5元/公斤计算，企业生猪养殖业务估计有2亿元左右的亏损。 家禽养殖方面，19h1，企业销售商品肉鸡3.94亿只，同比增长17.51%，以黄鸡均价12.36元/公斤计算，我们估算家禽养殖业务贡献净利润8.5亿元左右。 另外，截至报告期末，企业生产性生物资产比年初减少8.80%，比一季度末上升0.70%。 非洲猪瘟影响企业出栏节奏，我们调整了企业2019-21年猪出栏至2230/2430/2649万只(前值2430/2649/2888万只)，调整肉鸡出栏至8.23/8.30/8.50亿只。 参照牧原股份公司全年12倍pe水平，企业生猪业务、肉鸡养殖业务稳步发展，我们将给予企业全年15-18倍pe，标价45.15-54.18元，继续“买入”考核。

国金证券9月11日宣布，“高壁垒跨越非传染病，双主业稳步快速发展”(研究员:袁维)。 非疫情带来了超级猪的周期，加速了规模化进程。 非传染病对我国猪养殖业影响较大，截至7月母猪存栏同比下降31.9%，达到历史最大降幅，但在疫情常态化下，养殖户恢复缓慢，本轮时间持续。 并且由于散养户生物防治能力弱，资金实力不足，疫情下加速退出，我国生猪养殖规模化进程加快，龙头公司将十分受益。 养殖龙头，有望稳步跨越非传染病:企业为猪养殖龙头，年出栏量达2230万头，占猪总出栏量的3.2%。 企业是我国生猪、黄鸡双龙头公司，其管理水平、技术、资金等特点明显，我们将继续看好企业未来的快速发展，2019-2021年eps分别为2.38/4.38/3.77元/股，给予20倍pe，

温氏股份的首要业务是黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售——兼营养鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子、鹅及其产品的销售。 第一个产品是商品肉鸡和商品肉猪。

2019年，黄羽鸡各规模化养殖公司继续扩大生产增量，上半年黄羽鸡价格同比下降。 但是，受非洲猪瘟的影响，由于对疫情的心理恐慌，部分猪肉费用的诉求转移到禽肉，在诉求的边缘支撑禽肉价格，二季度随着猪肉价格的上涨，肉鸡、肉鸭等肉鸡的价格也随之上涨，在报告期内，企业单位 全国的猪价1、2月低迷，整个养猪领域出现赤字。 3月猪价格开始迅速上涨，4月以后，非洲猪瘟疫情由北向南蔓延，猪养殖户提前出栏抛售增加。 5月底至6月，随着生猪生产能力持续下降，出栏量减少，全国生猪价格开始稳步上涨，呈上升趋势。 农业农村数据显示，2019年6月第四周，全国生猪平均价格为16.72元/公斤，同比上涨46.5%。

报告期内，温氏股份有限公司销售商品肉鸡3.94亿只，同比增长17.51%，达到年销售目标约47.90% (年销售目标按年销售量的110%计算)。 销售额比去年同期增长15.02%，达到97亿6400万元。 鸭子销售1708.40万只，比上年增长21.52%。 温氏股份销售商品肉猪1177.40万头，比去年同期增长13.69%，达到年销售目标约52.81% (年销售目标年销量计)，实现销售收入180.41亿元，比去年同期增长25.32%。

界面显示，根据国家统计局的数据，8月，全国猪肉价格比去年同期上涨46.7%，涨幅比上个月扩大19.7个百分点，影响了cpi指数的约1.08%。 在8月整体商品猪价格整体呈大幅上涨趋势的背景下，各大猪肉上市企业8月的数据有所不同。

温氏股份8月销售商品肉猪113.73万头，环比下跌34.35%，同比下跌42.68%。 收入27.51亿元，环比下跌14.62%，同比下跌13.11%。 行情暴涨，销售数量和收入下跌。 对此，温氏表示，这是因为企业适当控制了部分地区的秧苗投入量，调整了商品肉猪的销售节奏。

据时代财经报道，温氏6月发布的公告称，计划以6.4亿元收购京海禽业80%的股份，进军白羽鸡业务，以提高企业整体的风险承受能力和核心竞争力。 温氏股份首次进入白羽鸡板块，在此之前，温氏股份的禽产业为黄羽肉鸡业务，年销量达7.48亿只，在黄羽肉鸡领域排名第一，也是全国最大规模的肉鸡养殖上市企业。 近年来，鸡肉制品在温氏股份主要营业收入中所占比例不断上升，从年的31.32%上升到年的34.87%。 其中，鸡肉类贡献利润超过猪肉类，占企业主营业务利润的52.75%。

截至2019年上半年末，温氏股份营业价格为269.71亿元，比去年同期增长20.62%。 增加的原因是企业业务规模扩大，主营产品销售额增加。 销售费用为3.94亿元，比去年同期增长16.72%。 增加的原因是企业业务规模的扩大，员工报酬和运输杂费等费用的增加。 管理费用18.71亿元，比去年同期增长35.26%。 增长的原因是企业业务规模的扩大，员工报酬、折旧及租赁等费用的增加。 财务费用1.15亿元，比去年同期增长4395.81%。 现金等价物净增加值8.15亿元，比去年同期增长1025.41%。

截至2019年上半年末，温氏股份主要领域养殖领域实现营业收入294.69亿元，营业价格265.64亿元，毛利率9.86%，毛利率比去年同期减少0.44%。 第一种产品(服务)包括肉猪类养殖和肉鸡类养殖。 其中，肉猪类养殖营业收入184.46亿元，营业价格172.11亿元，毛利率6.70%，毛利率同比增长3.52%。 肉鸡类养殖营业收入101.38亿元，营业价格86.82亿元，毛利率14.36%，毛利率比去年同期减少5.75%。

截至2019年上半年末，温氏股票货币资金13.77亿元，占总资产的比重为2.58%，比重上升0.05%。 应收账款2.65亿元，占总资产的比例为0.49%，比重下降0.54%。 据悉，库存120.42亿元，占总资产的比例为22.51%，比重下降2.43%，温氏的股份主要是猪存栏下降所致。 生产性生物资产32.81亿元，占总资产的比例为6.13%，比重下降1.29%，温氏股份主要是种猪存栏下降所致。

温氏股份短期借款22亿元，占总资产的比例为4.11%，比重上升1.37%。 温氏股份主要是由于企业扩大经营规模，增加资金诉求，以及为优化融资结构而增加对外融资。 长期贷款24.83亿元，占总资产的比例为4.64%，比重上升1.36%。 温氏的股份主要归功于企业扩大经营规模，增加资金诉求，以及为优化融资结构而增加对外融资。 年内到期的非流动负债17.01亿元，占总资产的比例为3.18%，比重上升2.40%，是由于一年内到期的长期贷款增加所致。

温氏股票上半年货币资金大幅减少，货币资金期末结余共计13.77亿元，比期初减少4.21亿元。 其中，库存现金154.49万元，比期初增加6.44万元。 银行存款10.67亿元，比期初减少4.87亿元。 另外追加1111.79万元的存款准备金。

另外，合并利润表显示，温氏股份拥有10.67亿元银行存款，上半年，利息收入7585.62万元，比期初减少7471.68万元，其中银行存款利息收入465.83万元，比期初增加150.14万元。 利息支出1.80元，比期初增加4185.93万元。 温氏股份上半年利息收入121.64万元，利息支出1.03亿元。

半年报显示，截至2019年上半年末，温氏股票流动负债共计131.30亿元，比期初减少1.53亿元。 部分流动负债包括22亿元短期贷款、23.36亿元应付款、3.10亿元预收款项目、5.91亿元工作人员薪酬、17.01亿元一年内到期的非流动负债等。

温氏股份上半年短期贷款共计22亿元，全部为信用贷款。 比期初余额增加4亿元，保证借款从200万元减少到0。

截至2019年上半年期末，温氏股份一年内到期的非流动负债共计17.01亿元，比期初增加12.71亿元。 一切都是一年内到期的长期贷款。

截至2019年上半年期末，温氏股份长期借款共计24.83亿元，比期初增加6840万元。 其中抵押借款940万元，信用借款24.74亿元。 据半年新闻报道，长期贷款的借款利率区间为4.275%至4.75%。

在应收账款和坏账准备金方面，截至2019年上半年末，温氏股末账面余额为2.83亿元，账面价值为2.65亿元，坏账准备金为1797.61万元，计提比例为6.36%； 期初账面余额1.87亿元，账面价值1.73亿元，坏账准备金1440.98万元，计提比例为7.70%。 此外，报告期内新计入的坏账准备金为356.63万元。

截至2019年上半年末，温氏股票库存账面余额120.52亿元，账面价值120.42亿元，下跌价格1012.96万元。 期初账面余额129.97亿元，账面价值128.88亿元，跌价1.08亿元。 报告期内准备新计入库存下跌价格983.29万元，周转或转售1.08亿元。

截止到2019年上半年期末，温氏股权资产减值损失为-983.29万元，均为存量下跌损失。 其中，坏账损失从-32.79万元变为0，存量下跌损失从-6705.14万元变为-983.29万元。

截至2019年上半年末，温氏股份支付员工薪酬共计5.91亿元，期初为12.98亿元。 其中短期薪酬期末结余5.90亿元，期初12.96亿元。 向员工支付和向员工支付的现金为34.11亿元，上半年期末的这个数值为34.94亿元。

报告期内，温氏股不派发红股，也不通过资本公积周转增资，但进行现金股利分红。 2019年8月21日，温氏股份有限公司发布了《关于2019年中期利润分配计划的公告》。 截至2019年6月30日，母公司可分配利润为192.93亿元(无审计)，企业合并报告可分配利润为 199.31亿元(无审计)。 以2019年6月30日总股本扣除需要回购的部分限制性股票98.42万股后的53.12亿股为基数，向全体股东发放每股股息3元(含税)，共发放股息 15.94亿元。

年12月，温氏股份根据首批限制性股票激励计划的规定，回购注销不符合激励条件的18名员工共730，000股限制性股票，广东正中珠江会计师事务所发行《广会验资报告[]g18032070010号》，温氏股份总 2019年1月31日，企业办理完注册资本工商变更登记手续，取得新的《营业执照》。

截至2019年上半年末，温氏股份的主要股东中，只有一人持股。 第五大股东黎沃灿持有323.78万股。 此外，温鹏程、温均生、梁焕珍、温小琼、温志芬在温氏股份有限公司主要股东中为企业实际控制人温氏家族成员。 严居居然能成为兄弟关系。

据半年新闻报道，截至2019年上半年末，温氏股份的主要股东(前10位股东)中，第10位股东的持股量和持股比例均有变化，为新增或未退出的主要股东。

第一股东温鹏程持有2.17亿股，持股比例为4.08%。 第二大股东居然持有1.49亿股，持股比例为2.80%。 第三股东梁焕珍持有1.43亿股，持股比例为2.69%。 第四大股东温均生持有1.40亿股，持股比例为2.63%。 第五大股东黎沃灿持有1.32亿股，持股比例为2.49%。 第六大股东温小琼持有1.29亿股，持股比例为2.43%。 第七大股东温志芬持有1.26亿股，持股比例为2.38%。 第八大股东黄伯昌持有1.09亿股，持股比例为2.05%。 第九大股东可持有1.06亿股，持股比例为2.00%。 第十大股东温木恒持有1亿500万股，持股比例为1.98%。

主要股东名单显示，温氏股份的主要股东们没有改变自己的股份，但事实似乎并非如此。 温氏股的股东、经营干部们近一年来获得了一部分股票。

据时代财经报道，仅近一年，包括总裁严实、副总裁叶京华、副总裁黎少松、董事黄松德、监事会主席伍政维等在内，众多温氏股份重要股东减持100多次，网络交易超过10亿元。

总结中国经济网记者在报告期间温氏股份董监高等人员的减持情况，如下

2019年1月8日，温氏股份副总经理陈瑞爱的兄弟陈树养减持10万股温氏股份，获利275万元。 这是温氏高管2019年首次减持，成交价格仅为27.5元/股。

2019年2月25日和26日，温氏股份有限公司的实际控制人之一、原董事长温鹏程的妻子伍翠珍分别减持企业股608万股和256万股，成交均价分别为30.78元/股和30.02元/股，共计约2.64亿元。 在这两个交易日内，广东筠业投资有限公司分别减持了温氏339.66万股和679.16万股，成交均价分别为32.43元/股和32.57元/股，共计约3.31亿元。 天眼查新闻报道，该企业为广东筠诚投资控股的全资子公司，广东筠诚投资控股的法人代表为伍翠珍的丈夫温鹏程。

3月温氏的股份出乎意料地迎来了副社长叶京华、副社长黎少松、董事黄松德、监事会主席伍政维等高管们的14次抛售，身价1.24亿元。

除了实际控制人之外，6月以来，温氏股份董监高及其相关家族也减持了11起，其中有副社长罗旭芳、董事会秘书兼副社长梅锦方、财务负责人林建兴、监事伍政维等。

6月17日晚，温氏股份发布公告称，6月14日，温氏股份当天发生3起董监高相关人员持股变动，超过340万元。 当日，温氏股份监事伍政维以成交均价40.26元减持3万股，共计120.8万元此前，伍政维因个人资金指控，分别于4月29日、30日、6月13日减持53.7万股，超过其减持计划数的50%，并上涨至

另外，据无冕财经统计，7月19日，温氏股份监事会主席伍政维及其女伍思凝分别以40.82元/股和40.89元/股的均价减持6.96万股和14.79万股，共计889万元。 这是本月伍政维家族的第五次重现，7月17日，伍政维与伍思凝共同重现1665万元。 7月，伍政维家因五次减持，现金额达到3237万元。 2019年的前7个月，伍政维及其妻子、孩子、兄弟姐妹的减收次数达到11次，全家共现金6400万元。

7月，温氏董监高等人累计减持15次，仅监事伍政维一人套现2348万元，其他监事何伟光3个交易日中密集减持1620万元。 截至7月31日的2019年前7个月，温氏董事、监事、财务负责人、副总经理等高管们68次减持企业股，平均每月减持近10次，密集兑现9.6亿元。

另外，中国经济网记者查询了这些股东、高管们的减持新闻公告。 根据温氏股份2019年4月26日发布的《关于企业高管完成股权减持实施的公告》，截至2019年4月25日，企业高管陈瑞爱完成减持计划。 共减持10万股，减持后持有1045.46万股，持股比例为0.20%。

企业监事伍政维报告期间有2份减持公告。 根据温氏2019年1月31日发布的《关于企业监事股份减持实施完毕的公告》，截至2019年1月30日，企业监事伍政维完成了减持计划。 共减持20万股，减持后持有1847.75万股，持股比例为0.35%。

2019年7月22日，温氏股份又发布了《关于企业监事股份减持实施完毕的公告》，截至2019年7月19日，企业监事伍政维完成减持计划。 共减持99.99万股，减持后持有1747.76万股，持股比例为0.33%。

根据温氏股份2019年9月20日发布的《关于企业高管完成股权减持实施的公告》，截至2019年9月19日，企业高管叶京华完成了减持计划。 共减持200万股，减持后持有3065.03万股，持股比例为0.58%。

很明显，这半年来，温氏股份的股东和高管们逐渐退场，并不介意当时股价还很低迷。 减收的重要原因之一是温氏股份的一部分限定销售股份的解锁。

半年新闻报道，在报告期内，由于企业一期限股激励计划一期限股解锁条件达成、流通解锁、高管及相关人员锁定期届满、解锁等原因，期末有限认购条件股减少2.97亿股，无限认购条件股增加2.97亿股。

根据东方富网的数据，年11月2日，温氏股份通过吸收合并上市大北农。 年11月2日，该股锁定期终于结束，32户温氏股东持有的9亿14千万股首次限售股得以解禁。

此外，a股今年2月短暂反弹，再加上非洲猪流感疫情，猪肉有可能短缺，多家证券公司预测猪的周期将提前到来。 作为养猪领域的龙头公司，温氏股票股价暴涨，从2月1日的27元左右上涨至3月13日的最高值45.05元。 这也为温氏的股东、高管们的减持现金化提供了绝佳的机会。