“卤味界“三巨头”这半年卖得怎么？有一家业绩下滑股价却暴涨”

8月27日晚，周黑鸭( 01458，hk )发布2019年上半年报纸，企业上半年净利润为2.24亿元，较年同期的3.32亿元大幅下跌。

记者此前还发布了卤族“三巨头”的另外两家敦煌( 002695，sz )和绝品食品( 603517，sh )半年来的报纸，观察到与周黑鸭不同，这两家的净利润超过20%。 有趣的是，绝食的股价在今天开盘后一度达到43.38元，创历史新高。

事实上，相比之下，周黑鸭主要采用直(自)营模式，据半年报显示，周黑鸭上半年新建84家自营店，因经营利润差、市政改造等原因调整关闭117家自营店，整体门店数量下跌。

值得一提的是，周黑鸭今天股价没有下跌，到午休时股价曾一度上涨14%。

记者在半年报中获悉，周黑鸭将利用特许经营模式进一步渗透现有市场，从战略上扩大到新的地区，探索多流通渠道，加强产品创新。

周黑鸭困难重重，“爬坡”

根据咨询企业沙利文的公开数据，基于中国全年休闲卤素产品领域的零售价值，前5家公司的市场占有率仅为20%。 卤族“三巨头”占比很高，绝品食品占比8.9%，周黑鸭占比5.5%，煌上煌占比2.6%。

据招股新闻报道，煌上煌于年上市，周黑鸭于年登陆香港证券交易所，绝味食品于年登陆a股资本市场，三家公司均打造“鸭脖”发家，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。 这几天三家公司都发布了2019年半年的报纸，与煌煌和绝味食品相比，周黑鸭的业绩表现出了疲态。

半年新闻数据显示，绝味食品实现营业收入24.90亿元，同比增长19.42%。 归属于上市公司的股东净利润为3亿9600万元，比去年同期增长25.81%。 煌煌煌实现营业收入11.69亿元，比去年同期增长13.15%，归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，比去年同期增长23.15%。 周黑鸭上半年营收16.26亿元，比去年同期增长1.8%，企业所有者应占期内溢利2.24亿元，比去年同期减少32.4%。

从开店规模来看，绝品占据了最好的椅子。 截至今年上半年，绝品食品在全国(港澳台除外)开设10598家店，比上年增加683家。 周黑鸭上半年自营店总数为1255家煌煌预计到2019年底店铺数量将达到4000家左右，上半年新增店铺436家。

值得注意的是，三家卤味企业中，只有周黑鸭的净利润在下跌。 周黑鸭表示，中国休闲卤素产品领域面临着转型和费用升级，同时也面临着原材料、租金人工等价格上涨和竞争加剧的压力。 此前周达克发布的利润预警公告称，企业净利润下滑的主要原因是门店经营利润率下跌、原材料价格上涨导致毛利率下降、新生产的项目、门店租金增加等。

据周黑鸭2019年半年报报道，企业上半年新增84家自营店，重新进入河南信阳、福建晋江及广东江门、汕头等城市，但117家自营店也关闭，经营效益不佳是重要原因。

记者了解到，在第一经营区，华中地区仍是周黑鸭第一经营区，占近60%，但华南地区收益同比增长28.8%。 煌煌煌江西地区经营收入占总收入的41.24%，绝味食品华中和华东经营收入均超过20%。

直营模式带来的业绩差异是什么？

为什么同在卤味领域，周黑鸭和其他两个“卤味界”巨头，业绩状况相差很大？ 这可能与企业的销售模式有关。

按照绝味食品的说法，企业主要采用“引诱直营链，以加盟链为主体”的销售模式，90%以上的主要营业业务收入来源于加盟渠道的销售产品。 煌煌煌在半年报中表示，企业的第一经营模式是直营连锁、特许经营连锁和经销商三种经营模式。 相比之下，周黑鸭以自营为主，数据显示，周黑鸭上半年来自自营店的收入为14.03亿元，占总收入的86.3%。

直营和加盟的区别是什么？ 据国盛证券研报报道，直营、加盟两种模式各有优劣，决定企业品牌延伸较为有效的方法关键在于商业本质和企业品牌属性的差异。 据观察，直营模式的特点是企业统一管理、统一调度、企业品牌影响最大化，新闻和管理资源等共享化，最大限度地维持企业形象的统一效能。 劣势是“资金投入更大、价格更高、调整速度慢，难以因地制宜”。

中国食品产业分解师朱丹蓬向记者分解说:无论是直营还是加盟都有自己的特点和劣势。 从长远来看，直营模式具有一定的特点——食品安全控制。 加盟模式的扩张速度相当快，“直营模式比加盟连锁要慢一些，当整个领域的风口到来时，注定无法享受到整个领域的红利”。

并且，直营模式的资金占有率将会提高，朱丹蓬认为周黑鸭短期内将会承受一定的阵痛。