“盐津铺子过半净利靠补贴 毛利率跌破40%近6年最低”

中国零食自主制造的第一家盐津店( 002847.sz )也难逃领域毛利率之难。

企业董事长张学武表示，盐津店与其他许多依赖“代理商”和“品牌”而非“网络基因”的点心公司不同，盐津店坚持自主制造的道路。 但是，在电商企业品牌和新零售渠道转换的冲击下，盐津店近年来发展的道路也不顺畅，存在很多障碍。

近日，盐津店发布上半年业绩预告，归属于上市公司的股东净利润在6000万-7000万元之间，比去年同期增长53.14%-78.67%，但长江商报记者整理发现，仅一季度政府补贴就占六分之一。

在进入资本市场的零食领域，投资者需要回报，但面对毛利率和净利率下跌的不自然局面，盐津店的前景也面临挑战。 对此，业内分析认为，休闲食品市场已经异常拥挤，特别是在EC平台的冲击下，包括盐津店在内的休闲食品企业品牌需要积极应对市场变化寻找新的利润点，反之在利润空之间，或者

上半年净利润预计将超过五成

点心这个领域入门起点低，可替代性强，不容易形成自己独特的产品口味和企业品牌的口碑。

盐津店的成功离不开营销渠道的建立，每个人想起盐津店的味道时，都可以在哪里买到盐津店的食品，很快就可以得到盐津店的食品。

从盐津店的快速发展轨迹来看，盐津店通过“以稳定的成熟市场为基础，销售渠道向方向下沉”来打造企业品牌市场，提高产品竞争力。 短短几年内，与全国各地的经销商建立了密切的合作关系，与全国各地的国际连锁超市、区域性连锁超市保持了直接的合作关系。 随着十多年的创业、快速发展和耕耘，成立了以长沙为中心的湖南营销总部，辐射全国各地大型营销互联网，拥有技能专业、服务高效的营销队伍。

据长江商报记者整理，这几年盐津店收入一路飙升，从年到年分别为3.7亿元、4.5亿元、5.1亿元、5.8亿元、6.8亿元、7.5亿元、11.07亿元。 快速发展的势头都处于稳步发展的状态。

但是，盐津店的净利润在逐年达到高峰之后，开始下跌。 从年到年分别为2711万元、4591万元、4835万元、6544万元、8566万元。 到了2007年，将达到6574万元和7051万元。

最近，盐津店发布了截至2019年6月30日的业绩预告，归属于上市公司的股东净利润在6000万-7000万元之间，比去年同期增长53.14%-78.67%，为3917.93万元。

根据今年一季度财报数据，长江商报记者粗略估算，盐津店归属于上市公司股东的净利润为2849万元，比去年同期的2699万元增长5.55%。 也就是说，二季度归属于上市公司股东的净利润最低在3151万元以上。

去年全年归属于上市公司股东的净利润为7051 万元，去年归属于上市公司股东的净利润为6574万元，盐津店与今年上半年归属于上市公司股东的净利润或两年前归属于上市公司股东的净利润平均值相同。

毛利率首次跌破40%

为什么盐津店的净利润激增？

长江商报在其最新一期财务报告中看到，今年一季度盐津店计入当期损益的政府补贴金额达到1217万元，占六分之一左右。

然后，从今年开始，盐津店从2019年开始处置公司相关资产，出租企业的旧办公室和旧工厂的一部分，在租赁期满后销售，另一方面注销了两家子公司。 盐津店表示，这可以整合和优化现有资源配置，提高企业整体经营效益。

除此之外，关于业绩波动的证明，盐津店给出了两个原因:企业在年2月8日上市后，经过两年多的战术优化调整夯实基础，首次看到新的产品战术、渠道战术、区域拓展战术等效果，营业收入规模增加。 企业通过优化各内部管理和资源配置，提高控制投入的生产率，各种价格和费用管理都很好。

但是，在休闲零食领域，一般利润不大，正在下跌。 在看似迅速增长的收益背后，实际上承担着高昂的价格，已经在领域内家喻户晓。 例如，每年支出的运费、平台服务费、必不可少的营销费加在一起会成为沉重的负担。 受此影响，包括盐津店在内的洽洽食品、3只松鼠、良品店等有名的零食后的表演也没能摆脱低毛利的不自然，增收不增益的局面很多。

在整个休闲零食领域拔弩张、同质化严重的背景下，盐津店上市后业绩发生了变化，利润也依赖政府补助。 年，政府补贴占当期归母净利润的比例分别为35.61%、29.53%、71.83%、56%。 特别是年上半年，3917.93万元的归母净利润中，来自政府补贴的利润近3000万元，占近75%。

当然，收益和利润看起来很美，但是盐津店的毛利率一直在下降。 特别是近3年从年49%降至年46.83至年39.13%，是近6年来首次低于40%。

业内人士表示，在休闲零食领域之间竞争加剧的情况下，公司是继续增加商品类别，还是继续扩大网上业务，该领域的并购、上市更是惨烈。 一直以来休闲食品行业接触食品，你等巨头都在考虑加速新品种的战术占领市场。 在EC平台上，三只松鼠、良品铺子等新业态休闲零食公司无疑已经牢牢占领了一个地方，进入资本市场，对盐津店构成威胁。