““黑天鹅”导致股债双杀 新城控股大股东股票质押受关注”

新城控股紧急召开董事会，宣布王振华不再担任企业董事长，企业总经理王晓松接任董事长。 但是，这样的“切割”不能代替新城系的“止血”。 7月4日，新城控股和王振华控股两家港股企业新城迅速发展控股和新城悦服务在二级市场惨败。 截至收盘价，新城控股全天关闭，股价收38.42元/股，封顶单数达到309.5万手。 港股新城快速发展控股和新城悦服务股价格分别下跌11.57%和13.41%。 然后，新城控股的多家债券暴跌。

中国证券报记者当天访问了新城控股的北京企业。 在企业股市遭遇风暴的背景下，企业的运营看起来比较平稳，业务谈判也没有停止。 然而，不少金融、房地产领域的受访者对中国证券报记者表示，此次新城控股遭遇的“黑天鹅”，将导致企业大股东质押比例高、债务高的企业以及市场对企业管理水平的担忧重叠，从而对企业产生不同程度的影响。

市场价格蒸发

7月4日，新城控股全天关闭，市值比前一天收盘价蒸发约96亿元。 意味着行业人士解体，高达309.5万手的封单数，或者新城控股股价将持续下跌。 王振华实际控制的两家港股企业新城快速发展控股( 1030.hk )和新城悦服务( 1755.hk )股价分别下跌11.57%和13.41%，市值比前一天减少55亿港元和7亿港元。 然后，新城控股的多家债券暴跌。 其中，“15新城01”全天最大跌幅为11.51%； “18新控05”盘的最大跌幅达到13.46%。

与此相对应，a股市场的房地产领域当天明确。 截至7月4日收盘，近100家a股房地产公司上涨，下跌和平盘家数共计不到40家，仅新城控股下跌。

在遭遇这次事件之前，市场对新城控股公司有很多感情。 wind数据显示，截至7月3日已收回，新城控股融资余额19.14亿元，融券余额仅为1438万元。 看到的融资资金明显多于空的融资资金。 值得注意的是，7月3日，企业融资结余达到近3个月的高峰。

据首次证券称，企业销售额持续高速增长，大大高于领域平均水平。 2019年5月，企业实现合同销售额247.59亿元，同比增长48.78%。 销售面积203.27万平方米，比去年同期增长49.89%的增长率比去年同期增长17.0%，比5月top50房企单月持续大幅上升。 华创证券表示，企业多次以快速周转的战略，无周期拥有土地，凭借优越的价格管理能力和长江三角洲较强的三四线城市布局三大特色，销售业绩有了飞跃。

但是，上海证券交易所今年4月向新城控股集团发送了年报的问询函，对相关事项提出质疑。 上海证券交易所表示，在年度新城控股集团的利润构成中，投资性房地产公允价值变动利润、财务报表范围变动的投资利润较大。 此外，高资本化利息支出的比重、低预期信用损失率和新会计准则的使用也是企业利润同比增长的主要原因。 要求新城控股公司披露和补充相关事项。

能不能借贷

这次的“黑天鹅”，如果新城控股的股价持续下跌，或者波及到大股东质押的企业股份。

中登数据显示，截至2019年6月28日，新城控股股份共计7.71亿股，大股东累计质押数占持股比例的51.25%，质押股份市值共计307.1亿元，质押股份占总市值的34.18%。

wind数据显示，截至7月4日，新城控股有限公司共有13股股权未到期。 其中，11个质押方来自富域快速发展集团有限企业，2个项目来自常州德润咨询管理有限企业。 这两家企业都被王振华控制着。 其中，富域快速发展集团有限企业2家涉嫌股权质押的平仓价格均在30元/股以上。

这意味着新城控股股价再下跌20%的话，一些大股东质押的股票可能会面临很强的风险。 值得注意的是，从近年来的大宗交易情况来看，自7月1日警方控制王振华以来，企业发生了大额折价大宗交易股票的转让。

金融机构是否放贷备受市场关注。 7月4日，与新城控股集团有业务往来的金融机构传出消息，有可能对相关风险进行排查。

从银行信用来看，新城控股发布的年报数据显示，截至年底，企业获得的银行集体信用总额合计为1085.6亿元，尚未采用信用额度为836.17亿元。 企业可以在上述信用总额内开展融资，支持业务快速发展。

7月4日，银行资深记者向中国证券报记者表示，作为企业的实际控制人、董事长，王振华的行为和面临的后果可能严重影响企业的后续正常经营，金融机构以此为依据核查风险是正常的，“甚至贷款也不是不可能”

然而，高级房地产专家的严跃进表示，类似贷款的可能性很低，但随后追加贷款较为谨慎。 评级等是否被向下修正，取决于新任理事长的管理能力。 如果公司最近经营稳定的话，评级应该不会有太大变动。 但是，最近负面因素太多，特别是资金方面的问题，会引起市场的担忧。 东北证券研究负责人付立春表示，住房企业为类金融公司，对资金要求较高，质押率、负债率一般明显高于其他领域。 其中，资金的安全尤为重要。 一旦出现资金问题，民营房企可能会面临筹资等问题，给房企带来巨大的打击。

面临考验

值得注意的是，作为房地产领域股票的标准化，新城控股的股东包括许多机构。 很多机构这次遭遇了“黑天鹅”。

截至2019年一季度末，企业前十大流通股东包括中国证券金融股份有限公司(持股比例1.24% )、东证资管-招行-东方红内需增长集合理财计划(持股比例0.45% )、农业银行-交银施洛德精选混合型证券投资基金(持股比例0.26% )以及中国银行-。

截至2019年一季度末，新城控股股东数为3.84万户，人均流通股5.847万股。 如何让更多机构的投资者增强对企业的信心，成为摆在企业团队面前的一大课题？

另外，作为在全国开展事业的住宅企业，新城控股集团如何快速发展也是看点。 根据克和瑞的数据，新城控股的年销售额首次进入前十，位居第八，领域地位领先。 年，企业实现营业收入541.33亿元，比去年同期增长33.58%。 销售面积比去年同期增长95.2%，达到1812.1万平方米。 销售额比去年同期增长74.8%，达到2211.0亿元。 2019年3月，王振华宣布全年合同销售金额达到2700亿元，目标是比去年增长约22.17%。

2019年以来，新城控股积极储备土地资源。 新城控股新发布的5月经营简报显示，2019年1-5月企业累计合同销售金额约928.69亿元，比去年同期增长38.17%。 累计销售面积约796.16万平方米，比去年同期增长47.75%。 5月，河南、山东、江苏、天津等地新增土地20多块。 不少房地产提醒人士对中国证券报记者表示，此次王振华因“个人原因”退出新城系，少东家王晓松能否应对“黑鸟”给新城带来的后续影响仍值得关注。