“央行“补水”规模超过预期 短期降准降息概率小”

“一次也不重复”按照约定来了，但规模比预想的要大。 8月17日，央行延续了本月到期的中期贷款便利化( mlf )，持续规模达到7000亿元，为4月以来首次超额持续。 拆船者认为，央行增加流动性供给有助于解决资金短缺，特别是中长期流动性供给不足的问题。 鉴于mlf的操作利率不变，本月最优利率( lpr ) ( lpr )的下行概率不大，短期内利率将下降，水平将下降。

过剩持续期间mlf

8月17日早晨，央行展开7000亿元mlf和500亿元逆回购操作。 央行此前曾预告这次将继续，但最终操作规模超出市场预期——本月共计5500亿元mlf到期，央行增加1500亿元。 17日早晨的开工新闻公布后，债市收益率一度迅速下降，国债期货直接居高不下。

拆船人认为，经过前一段时间的“缩短链长”，中长期流动性逐渐消耗，超储蓄率降至近期低位，再加上8月国债发行入账较多，央行将及时增加流动性供给，有助于弥补资金不足，特别是中长期流动性供给不足的问题。

开源证券首席经济学家赵伟表示，6月银行超储蓄率仅为1.6%，为7月以来的超储蓄率或进一步下降。 加上银行压降结构性存款、居民“存款转移”等因素，银行负债端的压力增大。

东方首席宏观分解师王青认为，本月央行持续达成期限mlf，意味着流动性紧缩过程告一段落。 考虑到8月和9月是地方债发行高峰期，央行将继续通过扩大公开市场操作规模等途径，保持流动性，保持合理充裕。

准利率下降概率小

拆船者表示，此次一年的mlf操作利率稳定在2.95%，近期资金投入规模较大，短期内降息概率有所下降。

民生银行高级研究员温彬指出，本月最优贷款利率( lpr ) ( lpr )的大致率不会改变。 lpr不变并不意味着实际贷款利率不会下降。 从深化公关改革和银行积极让利实体经济的角度看，公司综合融资价格仍在下降空。

王青认为，即使mlf的操作利率不变，银行在存款端的资金价格下降也有可能推动lpr报价的下行。

方正证券首席经济学家表示，当前货币政策方向与经济基本面变化一致。 如果今年的经济能维持复苏的势头，预计mlf的操作利率年内也不会改变。 目前，法定存款准备金率不高，降级空之间有限制。