“资管业整改急不得更拖不得 不使领域整改与市场波动”

经济日报记者周琳

资管新规过渡期顺延一年，首要控制转换节奏，防控金融风险，避免领域整改和市场波动、宏观经济下行压力叠加“共振”，造成不可控制的风险。 资源管理领域的快速发展从粗放到精细化，从依赖牌照特点到集中精力建设自主管理能力，仍然面临着许多困难和挑战，整改转型是正确的方向，需要循序渐进的过程，经历了各种艰难的考验，不能急于盈利。

近日，资管新规延期消息引发a股市场部分机构投资者欢呼，尽管部分投资者预计，但仍被解释为“不一刀切”或“对非标准理财产品放松监管”。 事实上，资管新规过渡期顺延一年，首要是控制转换节奏，防控金融风险，避免领域整改和市场波动、宏观经济下行压力叠加“共振”，造成不可控制的风险。 但是，如果监管“放弃”或整顿，过分解读就不公正了。

几年前，影子银行的整顿和非标准资产规范对股市的冲击，至今牵动着市场的心。 监管部门经过反复斟酌，顺延资管新规过渡期1年，首要考虑未出现处置风险的风险。 因为，根据既定的员工安排，资本管制新规的过渡期将于年底结束。 这意味着包括20万亿元以上银行理财产品在内的资管产品将在年底完成纯化转型和整改。 进入今年以来，考虑疫情对金融领域的影响，按照过渡期制定的“自主有序方法”改进计划，推进金融机构理财业务转型面临较大压力。

另一方面，银行理财纯化管理涉及组织结构调整、人才队伍建设，以及产品创立和销售系统、运营管理系统、风控系统、投资系统、评价系统、新闻披露系统等一系列制度体系的完整性，尤其是非标准资产的持续电压

另一方面，投资者的教育完成度有待提高，对网络型产品的接受度不高，2019年底网络型产品占非保本理财存续余额的43%，新产品发行速度相对较慢，短期内几乎不可能实现替代。

资源管理领域的快速发展从粗放到精细化，从依靠牌照特点到集中精力建设自主管理能力，仍然面临着许多困难和挑战，纠正变革是正确的方向，需要经历循序渐进的过程，经历各种艰难的考验，从而受益匪浅

回顾这几年，资管新规配套规则陆续出台、整改安排确定后，理财领域转型根据资管新规框架，整体有序推进，分级基金、短期理财债基或清盘或转型，银行理财子公司相继成立，积极满足资管新规 新整改前期成绩充分证明整改方向不变，有序推进是明智的，市场不能推倒监管再次延期。

国际成熟市场的经验表明，随着金融混业经营日益迅速发展，对资管领域变革的讨论和监管逐渐成为共识。 迄今为止，各经济板块大多使用行为监管，发布新闻或对投资者进行妥善管理即可。 2008年国际金融危机爆发后，成熟市场为防控金融风险，开始探索宏观审慎监管，要求调控杠杆率、资产投放限制等指标。 国内资管新规也在审慎监管行业进行了探索。 与国外市场相比，国内资源管理领域不断创新，涌现出了分级基金、t+0筹资安排等新模式，具有比监管更快的优势。 因此，对资管领域的整改、监管变革的诉求更为迫切。

从这个角度来看，这次延期时间只有一年，不是市场推测的两年多，而是表明了监管推进变革的决心。 放松市场过度游戏监管，累计、延期“刚性兑付”风险，不得影响市场和经济长期健康快速发展。 这也是高层“完全宏观调控要进行跨越周期的设计和调节，实现稳定增长和风险防范的长期均衡”问题的意义。

未来，为了确保过渡期内的整改顺利完成，监管部门必须给予充分的政策支持。 例如，为资产处置提供辅助支持措施，包括落实金融机构的主体责任，及时监测和督促纠正进度，细化落实监管部门的协调配合机制等。

过渡期内，必须科学合理调控转换节奏，对未能按期推进的银行现金管理类产品、摊位法债券基金等部分新产品密切关注，加大规范力度。 并加强投资者教育，改变一些机构规模导向、产品导向的陈旧观念。 特别是对部分“老大难”理财产品，监管部门提出了“过渡期适当延长+案例解决”的政策安排，使部分机构不存在客观原因，难以按期完成整改，必须对领域转型形成牵引力。