“发行退市信披等多方面规则持续完整 A股市场基础制度完整取得突破”

3月1日是新证券法正式施行一周年。 一年来，随着各项基础性和重要制度的完善，资本市场改革取得了突破性进展。 新证券法开启了中国资本市场改革和快速发展的新征程，市场生态环境正在发生根本性的变化。

基础制度完全突破了

新证券法正式实施一周年以来，中国资本市场在完善的基础制度方面取得了一系列突破性进展，完善了发行、交易、新闻披露、退市等多方面的重要制度，进一步规范了各市场主体的组织方法和行为，构建了良好的市场生态。

在发行制度改革方面，创业板考试注册制正式落地，为全市场注册制的实施进一步铺平了道路。 去年4月27日，中央全面深化改革委员会第13次会议审议通过了《创业板改革和试点注册制总体实施方案》。 6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》等一系列规章。 8月24日，创业板注册制正式迎来了首批18家公司的集中上市。

据wind统计数据显示，截至目前，基于网上发行日，创业板注册制已有86家公司完成新股发行，合计募集资金规模达到781.16亿元。 从新股发行情况来看，市场化发行机制有效，上述86只股票平均发行市盈率为33.74倍，其中11只股票的发行市盈率在20倍以下。

在退市制度改革中，去年12月31日，沪深交易所公布了修订后的退市制度，完善财务类退市标准，完善面额退市指标，新增市值退市指标，取消上市暂停和上市恢复环节。

随着新退市制度的实施，a股市场的新陈代谢功能正在进一步提高。 因为根据wind统计，自年以来，a股市场共摘录了17家企业，其中大部分都触及到了面额退市的指标。 进入2021年后，a股市场的退市力度更大了。 今年2月18日，*st天夏退市。 第二天，*st航通宣布，企业股东大会审议了停止企业股票上市的议案。 * * * ST航通也成为退市新规公布后，第一家自主退市的公司。

在加强新闻披露监管方面，中国证监会加强了上市公司股东新闻披露监管，约束了股权代理、上市前夕突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，加速了制度短板的补充。 规范了初创公司现场检查的基本要求、标准、流程和后续解决工作，进一步夯实了发行人和中介机构的责任。

此外，在私募基金监管、上市公司投资者关系管理、证券市场信用评级、企业债务、新三板终止牌、转换板上场等多个方面，相应的规则体系也更加完善。

a股市场趋于成熟

证监会主席易会满指出，完善的资本市场基础制度是全面深化资本市场改革的主题主线。 基础制度有方向性和根本性。 突出制度建设这条主线，加强制度引领和规范作用，是全面深化资本市场改革的这一鲜明特征。

业内人士认为，新证券法实施一周年以来，随着基础制度的完善，中国资本市场逐渐成熟。 川财证券首席经济学家陈雳对《经济参考报》记者表示，在新证券法落地实施的一年里，资本市场改革进展迅速，许多改革措施在短时间内得以落实。 从大的方向看，一是注册制配套考试改革，有望通过科创板得到良好的检验，将来全面推进；二是加大违规行为的处罚力度，将刑法引入适用条例，加大优胜劣汰的退市事业，对违规行为也起到了较强的威慑作用。

陈氏指出，资本市场应强调公开、公平、公正。 要保护投资者，加强投资者教育，吸引中长期资金合理配置，发挥国内实业快速发展的直接融资作用。 按照“建立制度、不干预、零容忍”的基本原则，建立健康、有活力的资本市场是下一步的重点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向《经济参考报》记者表示，新证券法的实施一年来，在各方面取得了很大的成效，在注册制改革方面，尝试用创业板注册，吸引具有象征意义的公司，加大资本市场对新经济的支持力度，为市场注入源头。 在退市制度改革方面，小幅绩差股、主题素材股以及未适应经济转型的上市公司及时退出市场，加速了市场优胜劣汰，提高了上市公司的整体质量。 新闻发布会通过加强监管，进一步提高了新闻透明度，制约了市场主体。 这些改革相继出台，整个a股市场趋于成熟。