““游戏热”退潮 今年已有1.8万家企业注销吊销”

“游戏热”退潮后，上市公司从雷击中走向保壳

出现了上市公司并购游戏“后遗症”，商誉减值吞噬利润，某企业走到退市边缘的今年已有1.8万家游戏企业注销失效。

“钱烧光了，错过了风口”。 今年6月左右，经营小型游戏企业的杨勇在长期受苦后，关闭了与两个合作伙伴共同经营的游戏企业。

杨勇不是游戏退潮让企业消失的唯一人。 事实上，在经历了资本狂热之后，a股游戏类的上市公司，正在走向冷静和理性。

年和年是a股游戏市场最热的时候，其两年的领域规模增长率都在90%以上。 资本对游戏企业的疯狂追求在这两年也变得明显，在对游戏企业的收购中，收购者对被收购的游戏企业给予了很高的评价。 wind数据显示，年，游戏类上市公司的pe倍数达到98.46，但当年a股的pe倍数为23.16。

但从2009年开始，中国游戏市场缺乏成长力，增长率持续下降。 易观游戏分解师表示，今年以来，全领域结构以劣质出局、游戏出海、小游戏为主。

数据显示，近年来，游戏企业注销、失效的数量急剧增加。 年，注销、失效的游戏企业不过1122家，但2019年还未结束，这一数字达到18710家。 相比之下，从年至今，国内新成立的游戏企业有9247家。

除此之外，-年前后，中小游戏的资本狂热开始出现“后遗症”。 上市公司并购游戏企业过程中形成的巨额商誉，使得如今压力巨大的被并购游戏企业无法实现业绩承诺，给游戏行业进行外延式并购的上市公司带来了沉重打击，部分企业开始“狼狈”。

今年有18710家游戏企业注销

杨勇住在深圳，今年内关闭了他的小型游戏企业，进入了一家大工厂。 他告诉新京报记者，这家游戏企业由他和两个合作伙伴共同经营，在长期受苦后决定关闭。 “下一轮融资不是很容易决定的。 我们的钱已经烧了，错过了风口。 ”。

杨勇的企业成立于年8月，当时正值中国移动游戏黄金成长期。

根据易观数据，-年，中国移动游戏市场发展迅速。 其中，年中国移动游戏市场规模570.8亿元，比上年增长104.7%，年市场规模达到1088.6亿元，比上年增长90.7%。

年开始，中国移动游戏市场增长率开始下降，当年增长率降至31.7%，市场规模为1433.9亿元。 年，市场增长率进一步降至11.7%，当年市场规模为1601.8亿元。

易观游戏分解师告诉记者，今年以来，整个领域的结构以劣质出局、游戏出海、小游戏为主。

随着市场增长率的下降，出现了良币驱逐劣币的情况，游戏领域的许多“杨勇”被逼出局。

企业调查数据显示，全年，新成立的游戏企业(企业名称和经营范围包括“游戏”的企业)共计1255家，年-2019年(截至12月12日)新成立的游戏企业分别为1697家、1815家、1976家 5年间，新成立的游戏企业共计9247家。

新成立的企业发展缓慢，而5年内注销、失效的游戏企业数量急剧增加。 其中，年、注销、失效的游戏企业有1122家，少于当年新成立的企业数量。 年，这个数字增加到3019家，年增加到5336家，年增加到9705家。 2019年，注销、失效的游戏企业达到18710家，同比增长92.79%。

据记者计算，从年到-2019年期间，新成立的游戏企业数量仅为注销、失效的游戏企业的24.40%。

商誉的下跌导致利润减少，一家企业走到了退市的边缘.

在游戏市场规模快速增长的年和年中，多家上市公司也将触角伸向了这个领域。 截至2019年12月15日，wind数据显示，电子游戏类上市公司共计27家，总市值3460.92亿元。

wind数据显示，年，电子游戏类上市公司的pe倍数( ttm )达到98.46，而年a股的pe倍数仅为23.16。 但年—年，电子游戏类上市公司的pe倍数逐年下降，到年电子游戏类上市公司的pe倍数降至20.27。 从净利润增长数据来看，年-年，电子游戏类上市公司整体净利润呈逐年上升趋势，但增长率下降迅速，从年的83.48%降至年的21.52%。 年，电子游戏类上市公司整体净利润增长率为-197.65%，领域净利润为负数，领域整体净利润为-113.97亿元。

年、年，上市公司疯狂并购游戏企业，出现高估值优势，形成高商誉，年、稍被并购游戏企业业绩变脸，包括天神娱乐在内的多家上市公司出现巨额商誉减值，利润疲软，领域净利润迅速减少。

合并游戏企业为什么会对很多上市公司产生负面影响，一位游戏上市公司高管告诉新京报记者，一是游戏领域存在误判，中国游戏的快速发展实际上是复制和发行的逆转，拥有流量的平台方话语权过强， 这种传统游戏人才的自我迭代能力很弱，除了头脑的厂商之外，小厂的竞争力越来越弱，不知道合并后怎么样。 二是前两年杠杆和资金充裕度超出公司认识和能力边界，加上政策薄弱的监管周期，游戏领域有轻资产质量，但财富快速积累的能源，导致价格上涨，游戏和电影合并当时在卖方市场

在这样的背景下，*st游久、*st财富控制、st天润三家上市公司已经到了退市的边缘。

2019年即将结束。 很多游戏上市公司在经历了年大宗商誉减值后，扭亏为盈，保护壳子成为了事业的重点。

■外壳

*st游久

2年内提出10亿商誉减值，打算卖房。

ST游久此前因收购游久时代，年和年分别出现3.13亿元和7.76亿元的商誉减值。 年，连续两年亏损达到13亿元后，保壳成为*st游久最重要的事件，12月12日晚，*st游久决定卖房。

公告称，*st游久拟上市销售上海市浦东新区浦东南路256号501室等共8套房产，共销售房产建筑面积2852.74平方米，上市价格参考上海沪港房产评估有限企业发行的判断价值1.554亿元，最终成交价为实际成交价 上述房产出售按判断价值在当期完成交易的，扣除相关税费后，预计归属于当期上市公司股东的净利润将增加约8000万元。

作为游戏企业，*st游久是典型的轻资产企业。 截至2019年9月30日，*st游久合并报告显示，固定资产为2255.55万元，投资性房地产为3486.95万元。 判断报告书中没有显示这次出售的8套不动产的公开价值。 有多年经验的高级会计师向新京报记者表示，对游戏企业来说，办公用不动产可以计入固定资产和投资性不动产两部分，在固定资产中，其价值是购买该不动产时的购入价格，后期计入折旧。 计入投资性房地产，意味着后期随着房价上涨，房地产账面价值将上升。

此后，上海证券交易所紧急下发询问函，*st游久此次集中销售8套房产的商业考量、相关决策流程是否符合规则要求、相关处置是否符合企业业务快速发展战术，不利于企业日常生产经营活动的开展。 此次交易证明有望在本期增加归属于上市公司股东的净利润约8000万元的具体测算依据和计算过程。

凝聚力文化

shell change游戏，商誉减值饮食利润

凝聚力文化的前身是帝龙新材，2008年登陆资本市场。 年4月，帝龙新材以34亿元买入美生元100%的股权，闯入游戏领域的赛道。

美元作为游戏企业，在合并时也有较高的估值优势，34.72亿元的判断值比企业年9月30日经审计的母公司所有者权益账面价值1.72亿元增加了33亿元，附加值达到近20倍。

年，美生美元的财务危险开始显现。 当时，凝聚力文化实现营业收入34.93亿元，归属于上市公司股东的净利润为-28.97亿元，扣除后净利润为-29.31亿元。 凝聚力文化计算商誉对美生元的减值损失为29.65亿元。 年审会计师事务所天健会计师事务所(特别普通合伙)对凝聚力文化年度财务报告发布非标准审计意见。

收购美生元后，企业拟新建新材料全资子企业，将现有中高级装饰贴料业务转移至浙江帝龙新材料。 今年10月19日，凝聚力文化改变了2019年3季度报的发布时间。 公告称，因子企业浙江帝龙新材料未与上市公司合作编制定期报告，企业无法在预定时间内完成三季报的编制。 10月23日，双方纷争升级。 凝聚力文化监事会审议了要求罢免余海峰理事长的议案。

在财务危机的背景下，凝聚力文化内斗争还没有得到处理，都来源于年合并。 (记者张妍鞰)