““围城效应”提升 公募需谨慎乐观看后市”

三季度以来，a股出现了小幅回暖，但没有实现较为有效的突破。 基金对2019年全年市场保持谨慎乐观。 受多条新闻影响，市场继续处于震荡博弈格局，资金流向更加频繁，“场外资金流入、场内资金流出”的“围堵效应”有所提高，四季度a股市场仍将呈现结构化行情。

涨价后互相出现

数据显示，截至22日收盘，下半年以来76个交易日中，上证综指出37根阳线和39根阴线，震荡情况明朗。 但从累计涨幅来看，得益于结构性板块的支撑，上证综指下半年以来累计上涨10.28%。

平安基金表示，从2019年8月初开始，a股市场情绪逐渐乐观，指数也走出了震荡区间的下缘。 例如，在第三季度，创业板上涨7.68%，中小板上涨5.62%，但上证综指下跌2.47%。

板块方面，平安基金认为，三季度a股增长类、支出类板块经常出现，金融类、周期板块回调。 其中，费用板块首先受益于三季度以来a股对外开放进程加快的外资持续流入，明显出现在前面。 在增长板块，由于中小创业绩良好，以及对之后的5g及其应用的期待，一季度以来的全球变暖势头持续。 根据wind数据，截至10月22日，半导体、5g、医药、白酒板块分别上涨16.36%、9.35%、8.12%、2.45%，保险、证券、银行分别上涨0.52%、4.17%、6.57%。

从目前公布的基金第三季度报告来看，白酒、养鸡等第三季度成绩优秀基金的利润来源。 例如，10月22日，景顺长城新兴增长混合型证券投资基金(下称“景顺长城新兴增长混合”)发布的2019年第三季度报告(下称“报告”)显示，该基金第三季度份额净增长率为3.27%，高于业绩比较基准收益率2.54%。 报告显示，该基金股票投资额150.06亿元，占基金总资产的91.4%，前十大重仓股出现贵州茅台、牧原股、海康威视、温氏股等股。

整体趋势保持向上

长盛基金认为，近期消息灵通人士多因素对权益市场影响较大。 “由于内外因素的交错，资金流动更加频繁，‘场外资金流入、场内资金流出’的‘围城效果’将会提高。”

这也体现在公募基金权益仓库的变化上。 根据国金证券10月21日公布的《公募基金股票仓库测算周报》，上周( 10月14日-18日)股票型基金和混合基金仓库的存量分别为86.07%和60.91%，加仓的基金数分别为63只和435只 幅度的变化是，上周两类基金的仓位变化，比上周分别下降2.14%和5.57%，比最近季度分别下降1.62%和6.48%。

招商基金首席宏观战略分析师姚爽表示，在中美利差继续扩大的背景下，国内股票债务对外资的吸引力有望再次增强，再加上11月msci年内最后一次加息，有望在第四季度再次迎来外资集中流入。

作为大摩领导力特征的混合基金经理何晓春表示，2019年全年将保持谨慎乐观。 随着联邦储备系统向鸽派转移，宽松货币政策将在许多主要经济区块延续，为新兴市场国家汇率和资金方面带来支持，加之中国政府稳定就业、促进资本市场快速发展的决心非常强烈，有望增强投资者的信心。 短期内，指数有可能进入整固期，从国际比较的角度看，a股估值仍有明显特征。 从长远来看，随着外资、社会保险等资金的涌入，高质量的龙头企业有望保持向上的趋势。