“风口上的宝宝树：净亏损超9000万元 营收仅广告行业务支撑”

近日，母婴平台宝树的内部人事变动传言引起市场关注。 北京商报记者为此向宝树方面确认，“信息不真实，企业有人事(高管)变动，但首席执行官并未离开，也没有出售股票和加入烟草企业。” 这件事持续发酵之后不久，宝树首席执行官王怀南公开表示:“人员变动已经正常优化，不会离开宝树。”

尽管如此，宝树自去年上市以来股价表现并不完全满意。 从去年11月上市时的115亿32，000万港元总市值下跌到10月7日(新闻发布时)的36亿81，000万港元总市值。 宝树截至今年上半年的业绩报告显示，企业盈利下降严重，比去年同期减少40.9%，净亏损9834.2万元。 电子商务业务收入锐减78.5%，收益基本上只有一个广告行业业务支撑。 宝树在血拼上市后，仍未能通过资本市场融资输血产生良好的自身造血能力，在市场竞争日益严峻的今天，宝树如何进入关键阶段？

含波动

据宝树附近的业内人士介绍，从9月开始，宝树开始裁员，部分员工陆续被约谈，首席执行官王怀南已经淡出管理团队，王怀南目前很可能加入了美国电子烟公司的jul。 北京商报记者对此事进行了比较，向宝树方面验证，回答说:“信息不真实，人事(经营干部)的变动是确实的，但是ceo没有进行。” 另外，宝树内部人士表示，企业面临股权再分配，或大股东为平衡利润进行人员调整。 针对企业目前管理层的动荡，并不排除出现了新的大股东，虽然没有具体证明，但他明确表示愿意与阿里合作。

此外，根据宝树最新的权益变动，王怀南及其妻子tang yu已卖出约2000万股，总价值约8.74亿港元。 对比以上消息，宝树方面向北京商报记者证实，首席执行官出走和抛售股票的消息不真实。

东方富网数据显示，王怀南及其妻子9月6日和9月10日分别减持738万股、1252万股，持股率为25.5%，但仍是宝树第一大股东。 此外，香港证券交易所公布的文件显示，王怀南目前为宝树第一大股东，拥有宝树25.5%的投票权。

在事情持续发酵的第三天，王怀南做了公开回答。 据说上市以来，没有减产。 各种终端出现的减持数据，主要在ipo的情况下，财务投资者托管的部分发生了变化。 对于人员的变动，是正常的优化，有出入。 股东阿里、复星、美好未来合作顺利，欢迎各平台人才参与。 银行有26亿元现金，月活动用户过亿，依然是中国最大的母婴平台他自己不离开宝树，培育着优秀的新一代管理者。

亏损不断

作为内地首家登陆港股的网络母子公司，在连续3年亏损20亿元以上后，宝树于去年11月正式登陆香港证券交易所，开市6.91港元，总市值115.32亿港元。 从持股结构可以看出，宝宝树拥有复星国际、阿里、美好未来的名企背书。 王怀南曾表示，准冬季上市是要牺牲一点市场溢价，但他看好未来，115亿港元的市值显然被低估了。

确实，宝树上市后的第一份财报似乎也不令人失望。 企业年营收7.6亿元，毛利5.99亿元，比去年同期增长30%，经调整净利润2.01亿元，比去年同期增长29.7%。 这也是宝树时隔11年首次实现扭亏为盈，主要原因是广告行业业务的增加。

但是，很快，2019年上半年的报纸就“变了脸”。 宝树2019年上半年收入2.4亿元，比去年同期减少40.9%。 期内净损失9834.2万元。 在电子商务业务方面，营收从去年同期的9057万元锐减至78.5%至1950万元。 支撑收益的广告行业的业务，从去年同期的2亿9800万元减少了29%，达到了2亿1200万元。 从各项业务收入比例来看，电子商务业务不断缩小，降至8.1%，广告行业业务成为绝对盈利支柱，上升至87.9%。 知识付费业务比去年同期减少48.9 % 961.8万元。

不仅如此，据半年报报道，宝宝树方面预计在2019年12月31日前将进一步扭亏为盈。 的原因是国内市场经济环境持续下跌导致广告客户预算紧缩，预计电子商务系统整合后客户培养和营销支出进一步增加需要时间。

北京早期教育快速发展促进会办公室主任陈玲认为，“母婴识别生态平台目前的商业模式过于依赖广告。” 提高客户粘性和服务质量是第一要务，但这用广告变现的方法不太可能实现。 然后，宝树的顾客告诉北京商报记者:“现在的顾客体验和以前相比，在社区被各种广告占领了。”

另外，北京商报记者在宝树2019年上半年发布的前几天发现，亲宝宝的产品经理“总之上市公司也做了这么赤裸裸的模仿，业主知道吗？” ，通过将产品首页、发布页、云相册、成长记录、大事记等功能界面的照片、文字逐一比对，指责宝树时光进行了像素级模仿。 今年6月，宝树在侵权母网原始漫画照片中被宣布立即停止侵权行为，赔偿对方经济损失和合理费用。

经营的考验

根据宝树在即将上市前所说的多元化收入概念，企业形成了包括广告、电商、文案收费、早教、大健康与金融在内的6种商业模式，知名产品为宝树培育、时光、美围娘。 但是“概念”对变化没有实质性的帮助。

去年6月，宝树再次得到阿里的加持，双方在电子商务、广告营销、线上大规模合作母婴场景。 但现在，相反宝树的电商业务比例在断崖式上下跌了78.5%。 一位业内人士认为，目前的宝树很可能将电商业务交给阿里，将来关闭自营电商业务，完全引导到阿里下的平台。

作为垂直母子社区，流量一直是宝宝树的特征。 财报数据显示，截至2019年6月30日，宝宝树平均月活数为1.56亿，比去年同期增长8.5%。 比今年同期的1.772亿还有一定的差距。 另外，根据第三方数据机构questmobile的数据，宝宝树两个旗舰产品宝树的培育和时光光在-2019年的月生数据上持续下降，2019年上半年整体月生累计平均维持在1100万左右，比年平均1652万高出三成。

北大孕婴产业课题组执行组长张华认为，无论是宝树第一收入支撑的广告行业业务还是电商业务，其快速发展都离不开巨大的流量加持。 流量数据下跌，肯定会对收益产生重要影响。 在资本考试中，必须遵守流量的特征。 另外，据资深工作者介绍，宝树母子生态在横向和纵向上面临双重考验。 在横向上，顾客的开拓是第一位的，随之而来的广告流量的变化受当前经济环境的影响很大。 在纵向行业中，社区高质量的服务很重要，但无论是深度拷贝还是知识付费，短期内可能都很难发生大的变化。

另外，宝树面临的同业竞争也越来越严峻。 年母子领域迅速发展的高速时期，淘宝、京东等进入母子渠道。 从平台结构看，天猫、京东等综合EC平台占主要市场份额，年合计占68.4%。

宝树作为社区母婴领域的头部企业，站在领域的风口。 如何改变文案、广泛的投融资如何刺激财务表现、如何提高各搜索引擎对顾客的粘性不足、新顾客是否昂贵、需要持续输血等，都是宝树未来面临的巨大挑战。