“历经两个月 科创板交易回归理性：市场资金蛰伏静待新股上市”

随着科创板投资逐渐趋于合理，摆脱了以往对新资金的追求，存量市场博弈开始成为科创板的交易主体。 2个月前科创板上市盛况空前，科创板上场企业首日平均涨幅达140%，平均换手率约为77%，交易额合计超过485亿元。 9月20日，东方财富choice数据显示，29家科创板上市公司12家上涨，16家下跌，1家下跌，平均换手率8.05%，成交额约为52.21亿元，从a股成交额的11.7%降至1%。

科创板开市首周日均成交额达到286亿元，同时第三周高峰达到346亿元，但随着科创板满月，市场交易活跃度也下跌，日均成交额维持在150亿元左右，进入9月以来，科创板成交额多次低于100亿元。 另外，振幅指标也从另一个角度证明了科创板市场正在合理回升，科创板股票首日平均振幅达到156.9%，但9月20日科创板股票平均振幅为2.73%。

东北证券研究负责人付立春在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板市场热度的下降，一方面是由于上市公司价值认定的合理性。 另一方面，也是由于新等热钱流出导致的资金活跃性下降。 他表示:“科创板将进入较为稳定的价值博弈阶段，科创板上场企业的投资属性依然存在，但投资方法将从过去博目短期的新炒作中，精选个股和价值投资。”

付春认为，现阶段科创板是中国资本市场成熟的表现，但科创板上上市企业前五个交易日不设涨幅限制，其后涨幅比例为20%，明显较主板市场宽松，但科创板上市后，1 这种价值体现为科创板能够吸引越来越多的高质量公司，进一步发挥科创板支持创新型、科技型公司的领导作用，全面深化资本市场改革提供了新思路。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，经过两个月的交易，科创板炒股情绪已经平淡，新一轮炒股情绪也在减退，而且新卡企业数量低于市场预期。

“目前科创板扩张较晚，上市企业股价也没有明显的价值最低点，无法满足投资者的投资需求，一定程度上打击了投资热情。 希望今后能加快科创板的扩大和ipo审查效率，充分体现科创板的包容性。 ”。 董登新说。

目前，科创板整体估值大幅上涨，不少股票市盈率超过百倍，其中微芯生物以907倍的市盈率居首位，按发行价计算，其上市以来股价涨幅达233%，中国通号作为目前总市值最高的科创板上市企业， 截至9月20日，22家企业超过100%，其中6家超过200%。

董登新表示，目前科创板上场企业估值和股价居高不下，从投资角度看，上涨的动能已经不足，但这些企业良好的市场表现，将为下一个品牌的科创板上场企业带来示范作用。 科学创板的平板化除了资金因素外，投资理性和投资机会的减少也是其首要原因之一，随着科学创板新品牌企业的出现，市场热情也将再次活跃起来。

上海迈柯荣新闻咨询有限责任企业董事长徐阳认为，首批科创板上市公司创富效果明显，投资价值已经得到充分释放，目前预计科创板股值得。 因为这部分资金被刺伤了，正在等待新股上市。 “目前科创板公司的市盈率高、上市时间短、没有时间验证估值，投资者看好。 因为这短资金等新股、长资金等年报，科创板投资情绪不断高涨，”徐阳说。

恒大研究院高级研究员曹志楠对《证券日报》记者表示，科创板从火热到稳定是市场正常行为，尽管科创板目前换手率有所下降，但仍高于创业板2.7%、中小板1.8%、主板0.6%，交易活跃度较高。

“科创板估值有助于回归理性区间，稳定一级、二级市场预期、价值投资，真正发挥服务科创强国战术的作用。 ”。 曹志楠认为，未来科创板投资属性一方面是对高质量上市公司的支撑，另一方面上市公司分拆试点首先在科创板试点，将带来越来越多的高质量目标。 另一方面是长时间的资金流入，科创板目前长期资金主要是战术销售、公募基金、券商和投资等，qfii、rqfii、社保基金、养老基金、保险资金、银行理财子公司等机构投资者可以进入市场，带来长期稳定的增量资金。