“东阿阿胶净利降近8成 连续12年“白马股”为何“闪了腰””

东阿胶上半年纯利暴跌近8成！ 连续12年增长的“白马股”为什么突然“闪了腰”

8月21日深夜，曾经的“成绩优秀生”东阿胶发表了一份不漂亮的半年报纸。 数据显示，东阿胶上半年营业收入18.9亿元，比去年同期减少36.69%。 净利润1亿9300万元，比去年同期减少77.62%。

从2006年开始，东阿阿胶的年净利润一直维持两位数的增长。 根据东阿胶之前提供的资料，净利润从2006年的1.54亿元增加到年的20.87亿元，连续12年保持正增长，净利润年复合增长率在20%以上。 但是现在，这只“白马股”突然“闪了腰”。

一位相关人士对记者表示，目前东阿阿胶正处于调整期，随着市场恢复价值的预期逐渐下降，东阿阿胶下游以前客户主动削减库存，对企业业绩产生了一定影响。 将来，东阿胶能否通过新的战术措施取得新的增长，还有待考证。

东阿胶方面向《国际金融报》记者指出，企业努力调整营销战略、整合营销渠道、开拓新渠道新市场、合理控制下游库存、拉动终端净销售。

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渠道调整影响业绩

东阿胶主要从事阿胶和阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶公司，企业主要产品包括阿胶、人参、鹿茸，被誉为“滋补三宝”。 其中，阿胶产品一直是东阿胶的核心业务，全年实现营业收入63.17亿元，占总收入的86.09%。

在今年6月的年度股东大会上，东阿胶总裁秦玉峰坦言，东阿胶正面临十几年来最困难的时期。 不到一个月，东阿胶公布了净利润同比大幅减少75%至79%的业绩预期。

那时，东阿胶将业绩下滑的原因解释为，随着公司规模的扩大，整体宏观环境等因素的影响，市场对阿胶价值回归的预期逐渐下降，企业下游以前顾客积极削减库存，企业上半年销售产品同比下降，企业也进入良性盘整期。

不过，国际金融报记者在社会交流媒体上看到，许多长期关注东阿阿胶的投资者，将业绩波动的原因归结为“东阿阿胶此前一直实施的涨价战略失灵”。

据记者不完全统计，从2006年到2006年，东阿阿胶共涨价10多次，涨价近几十倍。 涨价背后的原因是什么？ 以年11月的涨价为例，届时东阿阿胶表示，涨价理由是增加研发收入、推进科技研发创新、提高技术标准，并结合企业投入和市场供求情况进行调整。

“东阿胶最重要的问题是涨价和起诉之间的矛盾，在过去的十几年里一直在涨价，但是没有观察到起诉地点的情况，而是为自己召集了同行竞争对手。 ”。 一位行业投资者这样对记者说。

拆船者表示，许多公司在经历涨价、收购、囤积的过程后，一旦发生渠道库存积压问题，外部环境发生变化，公司也经常会因清理库存而经历“阵痛”。

记者在此前的采访中也发现，由于宏观环境的变化，以前向经销商传达的对阿胶价值回归的期望也逐渐降低，经销商囤积的动机不如以前强烈，而是积极削减库存，延缓购买。

据东阿胶方面称，其渠道的库存消化大致需要1~2年。 为了消化库存，企业“一方面要深耕现有渠道，另一方面要开拓新渠道”。

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多维变化

目前，阿胶所在滋补品种的市场诉求状况不容乐观。

官方数据显示，年，全国社会消费品零售总额增长率为9%，为2004年以来首次出现位数增长，其中含胶期权费用增长率自年下半年开始减速。 中康cmh监测数据显示，年，补益市场增长率从过去的20%以上降至5.8%。

因此，从外部环境来看，东阿阿胶业绩“回归”的道路仍然具有挑战性。

关于面临的风险，东阿胶在半年报中指出，宏观经济存在下行压力，市场对阿胶价值回归预期下降，企业自主降低库存、调控出货，短期内将对企业业绩产生一定影响。 此外，经过十几年的高速发展，阿胶领域日益壮大，包括其在内的阿胶公司面临的市场竞争越来越激烈，过度竞争也在一定程度上制约了领域的快速发展。

目前，山东省阿胶领域协会、东阿县等相继制定并公布了阿胶、阿胶糕的《团体标准》，国家药典委员会最近也发布了《关于阿胶国家药品标准修正案的公示》。 对此，许多人认为这将促进阿胶领域的优质快速发展，使这个行业的竞争更加良性。

以前，东阿胶的销售渠道也比以前流传了。 一位投资者在全景网互动平台上向东阿胶提问。 “现在是网络社会，但是东阿胶的营销为什么还停留在以前流传的模式上呢？ ”。 对此，东阿胶表示，目前企业非常重视新渠道新模式的新零售拓展，正在积极尝试开拓营销新模式。

8月22日中午，东阿胶相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，企业对比渠道问题已有多项事业和计划。 在渠道调整方面，东阿胶正在减少原有的二级经销商，推进渠道扁平化，加强与地区高质量经销商和连锁零售药店龙头的深度合作，深耕以前流传的渠道。

当然，方法也在新的渠道上展开。 据悉，目前东阿胶选择与阿里、京东、药师帮等渠道深入合作，新零售渠道在效率和覆盖率方面比以前流传的渠道更有效率。

东阿胶方面告诉记者，这也是持续布局前线市场开发，采用“药店+医疗”双轮驱动，药店方面瞄准县、乡行业市场，医疗方面加快开发三甲医院、社区民营医院。

据说东阿胶还在进行产品的变化。 “我们将推出终端企业品牌，以医疗市场为主力。 我们不做医疗市场是因为平均价格很低，很多公司都很好地为它充电。 国家标准上市规范市场竞争。 因为这个东阿胶原本是维持高端企业品牌，推出中端和低端两个企业品牌，8月份可以上市。” 在7月中旬的投资者电话会议上，秦玉峰做了如下发言。