“同程艺龙：二季度毛利率下滑 订单投诉居高不下”

8月19日晚，同程艺龙公布2019年中期业绩，按照合并标准，同程艺龙上半年收入33.74亿元，比去年同期增长19.1%，经调整的ebitda (扣除利息税项折旧和摊销前利润)为10.56亿元，比去年同期增长36.8%。 经调整的净利润为7.94亿元人民币，比去年同期增长26.3%。

在同程旅行应用程序中拍摄新经过张燕征

报告显示，上半年交易额772亿元，比去年同期增长33.3%，平均月活动用户增长18.8%，为1.905亿人，平均月支付客户增长45.1%，为2540万人，支付比例增长13.3%。

该程艺龙解释说，上半年新付费客户增长的首要来源于微信，其首要活动用户也来源于腾讯旗下平台。 可以进一步扩大客户群，实施比较有效的销售和营销战略，根据与腾讯的互利伙伴关系，以较低的获得价格迅速扩大客户群。 通过对微信小程序的持续投资，同程艺龙已经在腾讯旗下平台建立了多元化的流量渠道。

值得注意的是，今年上半年，中国非一线城市同程艺龙注册客户达到85.5%，二季度约61.5%的新有费wechat客户来自三线和三线以下城市。

中新经纬客户方面观察到，同程艺龙新客户的快速成长是通过腾讯微信平台上的“广告投放”进行引流。 目前，同程艺龙二季度平均月活动用户97.2万人，占来自腾讯平台平均月活动用户总数的63.7%，其中微信小程序是客户最热门的平台入口，

此外，同程艺龙还在腾讯平台上展开互动广告。 该程艺龙第二季度平均月活动用户为34.8百万人，其中来自腾讯旗下平台的平均月活动用户占总数的22.8%； 不仅如此，同程艺龙还表示将与其他企业合作，丰富多样化的流量渠道。

虽然同程艺龙财务报告已经明确，新注册客户和月活动用户总数大幅上升，但毛利率并未拉动上升。

财报显示，2019年二季度该工程艺龙毛利10.31亿元，比年同期9.49亿元略有增长8.92%，远低于同期营业收入和净利润增长速度。 结果，该工程艺龙毛利率从年第二季度的71.84%下降到2019年第二季度的64.74%。

证明了同程艺龙毛利和毛利率下降，企业售价迅速增长。 财报显示，订单化解价格、承担库存风险的采购产品价格是导致企业毛利率下降的首要原因。

在订单解决价格方面，其金额从去年第二季度的1.95亿元增加到2019年第二季度的2.44亿元，超过了25%。

与同程艺龙订单解决价格同步增加的是订单投诉。 在顾客投诉平台上，同程艺龙经常被称为“霸王条款”、“店大欺凌”。 21个投诉平台显示，截至8月20日，同程艺龙投诉量338件，处理量303件，处理率89.64%。 在文芳阁投诉平台，投诉量高达1391件，完成853件，完成率为61.32%。 大量投诉包括退机票收取高额手续费、无法预订酒店取消、默认绑定支付极速出票费等。

另外，该工程艺龙在承担库存风险的采购产品价格上，其金额从年第二季度的2882.3万元增加到2019年第二季度的1.02亿元，超过300%，表明在旅游产品的采购业务中越来越重，风险也越来越大

年3月9日，同程艺龙完成合并后，开始通过收购进一步扩大旅游市场。 2019年4月30日，同程艺龙收购以景点门票为主要业务的苏州同程文化旅游快速发展有限企业，此次收购将为其在线旅游平台提供约9000家国内景点门票服务。

公开资料显示，同程艺龙于去年11月26日在香港联交所主板交易，总市值269亿港元。 发行商同程艺龙控股有限公司成立于年，年总收入61.77亿元，其中交通票务收入占53.07%。

招银国际研报对同程艺龙未来长期客户增长、货物 货币和利润率改善持积极态度，目标市盈率为财政年度市盈率的22.4倍，与领域平均水平一致。 另外，预计同程艺龙下半年净利润将低于上半年净利润，此外，dj摩根大通将同程艺龙目标价从19港元下调至18港元。