“化药板块“好日子”逐渐远去：淘汰赛拉开帷幕 半数疫苗公司可能被淘汰”

医药领域今年上半年的业绩比去年同期略有增加，但增长率明显放缓。 根据wind统计数据，上半年医药领域整体营业收入增长16%，去年同期为20.93%； 归属于母公司的净利润增长3.53%，去年同期增长21.94%。 药企的费用率，销售费用率和管理费用率比去年同期下降16.25%和4.7%。

中国证券报记者采访了数字医药企业董事长和医药类基金经理后发现，医药领域的天花板已经形成，并已成为业内共识。 随着全国性采集等政策的推行，天花板的高度将逐年下降。 未来3~5年，研发能力强、原料药制剂一体化的龙头公司，将可以最大限度地控制价格，享受领域集中度提高的好处。 没有原料、没有技术、没有渠道的中小仿制药公司破产退出市场。 医药领域告别了医疗保险费快速增长的阶段，淘汰赛逐渐拉开帷幕。

药板的“好日子”越来越远

近20年来，医药领域的增长曲线不是“过低”，而是没有周期性等领域的特点，被投资界称为朝阳领域。 但从目前情况看，过去的“好日子”已经远去。

从wind统计数据来看，申万化药板104家上市公司2019年上半年营业收入1689亿元，比去年同期增长11%。 归属于上市公司股东的净利润为183亿元，比去年同期增长0.2%。 从利润水平来看，上半年化学药品板块整体毛利率约为40%，净利润率约为12%。 这两个数据和往年差不多。 在化药板块中，三分之一以上的公司利润增长率下降，二分之一的公司归母和非净利润增长率慢于收入增长率。

化学药物板块主要由制剂和原料药两个细分领域组成。 化学试剂板块上半年营业收入1097亿元，比去年同期增长12%，归母净利润109亿元，比去年同期增长0.49%。 从半年收益和净利润数据来看，制剂板块仍表现出强者恒强的格局。 龙头企业恒瑞医药、丽珠集团、康弘药业均保持稳健增长。 恒瑞医药实现营收100.26亿元，比去年同期增长29.19%。 归属于上市公司股东的净利润为24亿1200万元，比去年同期增长26.32%。 丽珠集团实现营业收入49.39亿元，比去年同期增长8.20%。 净利润7.39亿元，比去年同期增长16.67%。 值得一提的是，企业及下属企业共有186个产品纳入新版本的《医疗保险目录》，其中甲类95个，乙类91个。 列入医疗保险目录的品种预计从明年上半年开始逐步释放。 康弘药业实现收入15.2亿元，同比增长10%。 归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元，比去年同期增长9%。 企业的毛利率超过90%。

化学原料药板块2019年上半年营业收入592亿元，比去年同期增长10%。 净利润74亿元，比去年同期减少0.24%。 原料药板块收入仍在增长，第一是监管力度日趋严格的环保停产和限产，大量中小企业退出市场，供应端持续收缩，剩余龙头公司享受着集中度的提高和利润的上涨。