“合体闪崩 国联 国金证券终止重组”

官宣“合体”仅22天后，就宣布联合国证券和国金证券的“结婚”突然以失败告终。 10月12日晚，联合国证券、国金证券双方宣布，中止重大资产重组计划，将从2009年10月13日起重新品牌化。 这次合并失败的原因，也引起了外部的关注。 一位业内人士评价说，合并谈判困难，有可能出现谈判失败的风险，普通股东也必须客观看待证券公司合并的风潮。

“没有就核心条款达成一致”

10月12日晚，联合国证券、国金证券均宣布，中止重大资产重组计划，将从2009年10月13日起重新品牌化。 其中，对于中止重大资产重组计划的若干事项，联合国证券、国金证券双方在公告中均予以证明。 由于交易相关公司未能就此次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，经相关各方意见协商一致，为切实维护上市公司和广大投资者的利益，交易相关公司慎重做出决定，中止此次重大资产重组的计划。

关于合并中止的具体原因，联合国证券方面对北京商报记者表示:“不做评论，以公告复印件为准。” 另外，记者也就此事向采访国金证券打了详细电话，但电话没有接通。

证券公司的投票人何南野先生将此拆散，这次两家证券公司合并失败的原因大致有两个。 一是双方控股股东在价格上谈不拢，或具体收购条款存在分歧，最终收购未能如双方预期进行。 二是监管部门可能对双方合并感到担忧，不充分支持双方合并。

票务老手王剑辉认为，此次合并失败，可能是此前合并消息传出后，双方内部反响不理想。 联合国证券方面对“小吞并”合并的把握可能越来越不充分，但国金证券方面的管理层和各级人员可能没有就此达成统一的协议。

值得注意的是，在合并消息“官宣”之前，市场似乎出现了风声。 9月18日，两家上市证券公司的股价在下午的交易中双双关闭。 对比联合国证券、国金证券合并计划的信息是否涉嫌信用违约、是否存在内幕交易，9月25日，证监会信息发言人在回答记者提问时表示，证监会关注了有关情况。 现要求企业根据相关规定自行调查、报送内幕新闻知情同意表并开始审计。

“不影响正常经营”

这种合并被市场人士称为“蛇吞像”。 从总资产来看，国金证券的规模远远超过登陆a股不到两个月的联合国证券。 半年报显示，截至年6月底，国金证券总资产为653.58亿元，联合国证券总资产为369.32亿元。

但就“官宣”的合并意向而言，仅22天后，双方就表示将中止重大资产重组计划，这对于两家券商的影响也是投资者关心的重点。 对此，联合国、国金双方都表示不会影响企业经营。 在相关公告中，两家证券公司指出，此次转让和合并处于计划阶段，交易相关公司未就具体方案最终达成实质性协议，交易相关方无需承担任何违约责任。 停职期间，两家企业的经营管理正常运行，中止此次重大事项也不会影响两家企业的正常经营。 双方约定，自该公告公布之日起一个月内不计划进行重大资产重组。

何南野认为，此次联合国、国金证券合并失败后，短期的影响是，合并失败可能导致股价下跌。 另外，对于企业经营管理来说，这次合并的失利可能聚焦于管理层企业运营能力的提高，资本方面的考虑相对弱化。 长期以来，并购失败使两家企业失去了迅速挤进第一梯队的可能性，极大地影响了两家证券公司快速发展的步伐和路径。

王剑辉认为，双方合并失败并未直接影响两家企业的经营活动。 但在领域敲响警钟，在未来证券公司领域进行并购时，需要对公司的文化、经营管理体制、框架等内部进行统一的认知和调查。 只有在双方很符合或符合的程度很高的条件下，才能成功合并。

客观看待证券公司合并潮

证券公司并购重组是其快速大规模化的重要途径，因此，近年来券商并购的暗流不断，但要形成合力特征也面临着不小的挑战。

何南野表示，并购利润明显，能够更快地扩大业务规模和资产规模，在证券公司竞争中占有有利地位。 不足之处在于合并谈判困难，随时都有谈判失败的风险，合并后合并也困难，1+1不一定能产生2以上的效果。

资深投行人士王跃也认为，券商合并有助于扩大资本金，提高竞争力。 但是，由于不同证券公司有不同的风格，人力融合的协同并不容易，从以往的情况来看，证券公司合作的特点不明显。

“因此，普通股东也应该客观看待证券公司的并购风潮，并购不一定会导致强烈的协同效应的发生，风险随着股价的炒作而扩大。 例如，联合国证券和国金证券在今天重生后，股价有可能下跌。 ”。 什么南野是这么说的。

对于计划合并的证券公司，王剑辉表示，目前国内资本市场上，证券公司合并仍有很大的空区间，中小证券公司也有很多合并的余地，不能单独大合并，提高质量 孟凡霞李海媛