“三只松鼠去年四季度单季亏损4600万：业绩下滑“归咎”政府补助减少 加码线下价钱高企”

在收购百事百草味搅动休闲食品江湖、竞争白热化的休闲食品行业，如何保持体量迅速扩大、稳定的利润增长成为众多公司摆在面前的课题。

日前三只松鼠公布的业绩快报显示，2019年营收首次突破100亿美元，但净利润同比下跌17.8%，陷入“增收不增利”的怪圈。

三只松鼠的创始人章燎原说:“公司最怕增长停滞。 如果增长停止，问题就会全部出来。” 三只松鼠现在不仅增长停滞，还面临净利润下降。 根据新闻网财经记者的统计，三只松鼠在2019年下半年出现了罕见的损失，第四季度的损失额超过了4600万。 在电商红利消失的关键时刻，加码线下的布局又面临高价压力，三只松鼠终于走到了命运的岔路口。

不增收的“正”政府补助减少了

2019年登陆资本市场的“网络零食第一股”三只松鼠日前提交了上市以来的首次业绩快报。 2019年的营收比去年同期增长45.61%，达到101.9亿元。 但是净利润比去年同期减少17.8%，大幅下跌至2亿5000万元。

值得注意的是，相对于上半年2亿6600万元的净利润，三只松鼠2019年下半年净亏损超过1600万，其中四季度一季度亏损超过4600万。

对于利润的下降，三只松鼠在业绩预告中表示，第一是由于今年同期政府补贴的减少。 三只松鼠此前在2019年三季度财报预告中表示，企业经营业绩比去年同期减少，“第一，因为今年比去年同期政府补贴减少了4403.53万元。”

招股书上说，从全年到全年的5年间，3只松鼠共获得1.2亿元的补助金。 年，仅“电子商务支持资金”之一，三只松鼠就获得了4265.05万元。 这个项目也是过去几年最大的政府补助金。 随着政府补贴减少，三只松鼠的净利润断崖式下跌。

很明显，不能将业绩下滑归结为“政府补助的减少”。 食品分解师朱丹蓬告诉新闻网财经记者，政府补贴减少有轻微影响，但三只松鼠利润下降的最主要原因不是这个——为了加强其领先地位，三只松鼠的促销力度很大，整体运营和价格都很高，包括加码线下的店。 因为这整体利益被蚕食。

造血能力的缺乏依赖电商侵蚀利润

毕竟，三只松鼠净利润下降的主要原因是自身造血能力的缺乏。

虽然通过贴吧+第三方代销模式，三只松鼠在短时间内迅速崛起，但随着网络红利消失，这种模式“反噬”了三只松鼠。 2019年上半年，3只松鼠的销售费用上涨47.52%，第一是第三方EC平台的服务费用和物流快递费用上涨。 尽管第三方EC平台的费用支出有所增加，但三只严重依赖EC平台的松鼠没有太大的议价能力。

新闻网财经记者注意到，随着休闲食品竞争加剧，三只松鼠等相关公司促销力度增加，频率明显提高，各种力所能及的减持销售已成常态，这些“扩招”的措施提高了销售额，也进一步挤压了利润。 三只松鼠也在业绩预告中表示，报告期间通过产品升级、市场宣传、加强全渠道等战略，获得了新客户，扩大了市场占有率，费用上升。

据2019年上半年报纸报道，来自第三方EC平台的营业收入为39.98亿，占总收入的88.62%。 朱丹鹏指出，“渠道单一影响了三只松鼠的业绩，利润明显受到影响”，指出三只松鼠在渠道多样性方面很弱，但这也是最明显的短板。

代码线面临着比预期更高的价格压力

为了改善路线单一的短板，3只松鼠加速了配置线下的店，制定了5年内开1000家直营店和10000家联盟店的目标。 数据显示，截至3月2日，3只松鼠线下店共计414家，其中联盟店303家，直营店111家。 其中2019年全年开店328家。 这意味着要实现1000家直营店和10000家联盟店的目标，三家松鼠离线店的布局必须加快。

虽然代码线下成为了必须的选择，但是留给三只松鼠的机会依然很少。 朱丹蓬表示，布局线下的店还有机会，但是价格会非常高。 “商业租金已经很高了，与较早布局线下的店的同行竞争对手相比，三只松鼠支付的成本很高。 ”。

一位业内人士表示，网店高价不仅来源于直营店高昂的租金、人工成本，还来源于联盟小店的高补贴，受新冠引发肺炎疫情的影响，三只松鼠线下一直处于瘫痪状态，只能回归线上模式。