“依米康的困境：业绩增收不增利”

最近，依米康发布了2019年业绩快报。 其中企业营业收入比去年同期减少9.73%，归母净利润比去年同期减少88. 83%。 针对业绩下滑，依米康在公告中解释称，部分大项目由于业主原因或工期较长，未在报告期内验收交货，订单毛利率有所下降。 另外，企业的建设项目很多，应收账款的回收额低于预期。 融资价格进一步增加，也导致财务费用上升。

值得注意的是，针对业绩下滑的原因，年度业绩快报指出，依米康称企业年内部分大项目因业主客户原因逾期，在报告期内无法确认收入，收入低于预期。 随后，在2019年4季度发布的业绩预告中，依米康提到企业正在施工的大项目在报告期内未验收交付。

“依米康领域有一定的前景，但企业技术的替代性和技术的先进性尚不清楚。 2019年营业收入为12.37亿元，但母公司净利润为427.66万元，净资产收益率较上年大幅下降，短期内有负面影响。 ”。 《股市致胜术的谋略和心性》的作者、经济评论家陈恒丹分解给新闻网财经记者表示。

新闻网财经记者观察到，近年来依米康加权平均净资产收益率大幅下降，从年的6.24%降至2019年的0.54%。 对此，新闻网财经记者致电依米康，在发布消息之前未得到任何答复。

与该领域的业绩相悖

依米康成立于2002年，年在创业板上市。 上市之初，依米康主要经营精密环境业务，经过多次收购，企业目前的业务涉及新闻数据、医疗健康、环保管理三大行业，其中核心业务是整个数据中心的处理方案和精密空调整、医疗数字化手术室的整体处理方案和智能产品。

新闻网财经记者观察到，在全国新闻服务领域，2019年的业绩也比该领域的上市公司有所上升。 工信部数据显示，2019年全国软件和新闻技术服务业规模以上公司累计收入比去年同期增长15.4%，利润比去年同期增长9.9%。 其中，新闻技术服务实现收入比去年同期增长18.4%。

另外，同样进行精密空调整的该领域，预计比上市公司英维克增加2019年归母净利润的1.51亿元至1.72亿元，同比增长40%至60%。

不仅如此，从长远来看，依米康还存在增收不增收的问题，年依米康上市时的营业收入和归母净利润分别为2.18亿元和0.36亿元，2019年分别为12.37亿元和0.04亿元。

在陈恒丹，依米康所在的领域有一定的前景，但企业技术的替代性和技术的先进性尚不清楚。 企业2019年营业收入12.37亿元，但归属于母公司净利润427.66万元，净资产收益率较上年大幅下降，短期内有负面影响。

应收账款激增，现金流“恶化”

随着企业业务规模的扩大，依米康应收账款高，现金流低。

财报显示，-年和2019年三季度，依米康应收账款分别为7.15亿元、10.20亿元、11.87亿元和11.05亿元，占营业收入的比重分别为73.48%、81.80%、86.58%、148.52%亿元。

激增的应收账款也吞噬了企业的现金流，截至2019年3季度末，依米康的货币资金为1.96亿元，年3季度末企业货币资金为3.58亿元。 此外，企业经营活动现金流也在下跌，-年和2019年三季度依米康指标分别为1.06亿元、 -0.84亿元、0.24亿元和-0.70亿元，出现较大波动。

不仅如此，依米康还通过向银行短期贷款来缓解资金压力，企业债务也很高。 年，依米康负债总额为12.58亿元，截至2019年3季度末，依米康总负债达到18.86亿元，其中短期贷款4.72亿元，1年内到期的非流动负债0.82亿元，长期贷款1.20亿元。

一位投资机构总裁黄剑飞对新闻网财经记者表示:“依米康资金非常紧张，应收账款十几亿，应收账款周转率在几个程度上，短期借款约6亿。 另外，应付账款和长期应付账款合计约7亿，库存周转天数比上年增加约2倍，表明企业现金流趋势明显恶化。 ”。 财报显示，截至2019年3季度末，依米康应收账款周转率为0.65次，库存周转天数为213.22天，去年同期分别为0.82次和103.25天。

值得注意的是，2019年10月25日，依米康停止公开发行可转换债务方案，并向证监会撤回了相关申请文件。 据悉，这3亿元可转换债务中有9000万元用于补充流动资金。

机构投资者撤出，股东人数下降，股价也没有上涨

美康不仅业绩恶化，企业股东多次减持，过去半年累计减持549.60万股，占总股本的1.23%，其中包括机构投资者沪亨升投资管理有限企业，2019年10月11日通过竞价交易方法减持200万股，至0.0万股。 公告显示，此次减持价格区间为6.88-7.11元/股，沪亨升投资企业减持约1422万元。

值得注意的是，沪亨升投资截至2019年3季度末，依米康唯一的机构投资者，持股比例为8.35%。 年末，依米康的机构投资者有15家，持股比例为12.33%，包括易方达价值增长混合、大成中证360网络+大数据100指数a等基金，但进入2019年以来，多只基金淡出。 2019年第一季度，中银稳健双利债券型证券投资基金也退出依米康前十大流通股东名单。

除机构投资者撤出外，依米康的股东户数也在减少。 年1月17日，依米康在交易所交流平台上表示，截至年1月10日，企业股东户数为19979户，比上一期( 201912年12月31日)减少534户，环比减少2.60%。 这是企业股东户数连续第三期减少，累计减少14.15%。 值得注意的是，截至2019年第二季度末，依米康的股东户数为26893户。

陈恒丹告诉新闻网财经记者，普通股东户数下降，股票筹码集中度上升，有利于股价上涨。 但是，情况不能一概而论。 需要综合的研究判断。 如果企业的利润率过低，或者应收账款占比大、回收周期长、资产负债比例高、高管减持等基本面情况不理想，短期中期市场人气下降，股价也可能减弱。 他认为，在近期依米康的股东户数连续3期下降后，股价在近期创下5.12元新低后，反弹企业趋于稳定，短期内不会随着市场上涨波动，芯片集中股价上涨。

苏宁金融研究院特约研究员何南野对新闻网财经记者表示，一般来说，芯片越集中，证明机构巨头对上市公司越有前景，扩大持仓，股价呈上升趋势。 但对依米康来说，此次股价下跌可能受业绩大幅下跌和2019年净利润同比下跌88.83%两个因素的影响，股价也大幅下跌。 二是排名前十的股东孙子牢牢地在价格高位进行了减持，对其他投资者有一定的示范效应，不利于其股票投资信心的进一步上升。

依米康在业绩快报中表示，企业期末手动订单预计在17亿元以上，其中“新闻数据”行业订单预计在11亿元以上。 陈恒丹分析认为，如果这一消息属实，企业能够加快应收账款回笼速度，提高特色产品利润率，美康股价全年收盘价应该能够改变连续第四年下跌的态势。