“甘源食品半年净利5455万元仅为同行两成 产能利用率不足八成仍募资近4亿扩产”

最近，用蟹味向日葵种仁、豌豆打开市场的甘源食品更新了股东募集书，接近上市。

长江商报记者查阅财报数据发现，在报告期(年至2019年上半年)，甘源食品收入和净利润均有增长，但与竞争对手相比业绩相差甚远。 其中，年甘源食品净利润刚刚过亿元，仅为3只松鼠净利润的20.51%、接触食品净利润的24.57%。

另外，其销售模式过于依赖经销商，在报告期内，其销售模式平均超过8成，呈增长趋势。

另外，这次捐款的约4成资金中，甘源食品表示将用于扩大生产线项目。 但是，在报告期内，甘源食品的产能利用率只达到了全年的80%，去年的产销率也达到了100%。

零售业分解师王源分解为长江商报记者，目前休闲零售公司的产品已经高度同质化，资本已经成为公司多元化快速发展的重要力量，这也是休闲零售公司扎堆上市的原因。 但是，随着市场竞争的加剧，产品的丰富化、销售渠道的多元化是公司实现差异化竞争的关键。 依靠头部产品的增收、单一的销售渠道的增加，公司的风险会增大。

上半年净利润5455万

甘源食品股份有限公司成立于2006年，是一家以休闲食品的研发、生产、销售为重点的休闲食品公司。 主要产品是包括葵花籽仁、蚕豆、豌豆、豆果、仁、米酥、锅巴、麻花和江米条等在内的多品种休闲食品组合。

报告期内，甘源食品营业收入分别为7.08亿元、7.88亿元、9.11亿元和4.49亿元，净利润分别为4928.31万元、6212.77万元、1.2亿元和5455.13万元，扣除非净利润分别为4313.38万元和5455.13万元

虽然业绩有所增长，但与同行相差甚远。 在招股书中，甘源食品来自最初的同行竞争对手为3只松鼠( 300783.sz )、洽食品( 002257.sz )、盐津店( 002847.sz )。

今年上半年，3只松鼠实现收入45.11亿元、净利润2.66亿元的接触食品收入19.87亿元，净利润2.22亿元的盐津店实现收入6.41亿元、净利润6606.02万元。

上半年，甘源食品收入仅为3只松鼠的10%，占接触食品的22.6%，盐津店的70.05%； 纯利为3只松鼠的20.51%、接触食品的24.57%、盐津店的76.59%。

值得注意的是，企业产品也与上述三家公司高度重合，竞争尤为激烈。

招商函显示，甘源食品第一产品为葵花籽仁系列、蚕豆系列和豌豆系列，这三种产品合计占企业主营业务收入的比例为85.97%、79.12%和74.21%，三大系列销售平均超过2亿元 其中，豌豆和坚果的收入合计达到38.10%，是甘源食品收入增加的主要原因。

此外，年-年甘源食品主营业务毛利率分别为36.34%、37.81%、40.45%，毛利略有上升，但同行业其他公司的年、年毛利率分别为43.99%、41.23%。

值得注意的是，年-年，甘源食品主要产品的价格上涨。 葵花籽仁平均售价从18.96元/公斤上升到20.71元/公斤，涨幅蚕豆平均售价从18.50元/公斤上升到20.62元/公斤。 豌豆平均售价从18.02元/公斤上涨到20.19元/公斤。 坚果类的平均售价从25.33元/公斤上升到40.03元/公斤，涨幅达到58.03%。 主要销售产品的价格平均上涨了22.6%。

面对坚果类的大幅涨价，甘源食品表示，整体上越来越多的坚果使用单价较高的坚果。 这个销售平均价格的上升很明显。

王源氏认为，目前休闲零售公司的产品高度同质化，资本成为公司多元化快速发展的重要力量。 这也是休闲零售公司聚集上市的原因。

值得一提的是，甘源食品在质量上“黑榜”。 年，甘源食品“肉松味向日葵种仁”、“蟹黄味向日葵种仁”等产品过氧化值超标通过抽检。 年，北京食药监局监督检查时，再次发现甘源品牌“蟹黄味葵花籽仁”过氧化值不合格。

过氧化值不合格是向日葵种类检验不合格的“灾区”，据说一般由于加工、保存方法不当、密封性差等原因，向日葵种子有可能食用进口中的苦味。

销售模式占83%

在今年证监会的反馈中，由于企业经销商模式占主要收入的比例持续增加，甘源食品被要求进一步证明经销商的管理政策等问题。

招商函称，甘源食品销售模式分为销售模式、电商模式和其他模式三种。 其中，其他模式主要指商超直营、受托加工等，收入所占比例较低。

年、年、2019年1-6月，甘源食品销售模式实现收入分别为5.66亿元、6.35亿元、7.64亿元、3.74亿元，占总收入的比重分别为79.95%、80.57%、83.78%、83.29%亿元。

同期，电子商务模式实现的营收分别为1.04亿元、1.34亿元、1.3亿元、6276.16万元，占总营收的比重分别为14.67%、17.06%、14.24%、13.98%。

招股书显示，企业拟在深交所公开发行不超过2330.4万股，募集资金。 其中，3.64亿元用于“建设年产3.6万吨休闲食品河南生产线项目”，占总募集资金额38.16%，3.54亿元用于“营销互联网升级和企业品牌宣传项目” 剩下的2.34亿元用于包括“研发中心建设项目”在内的4类项目，占总募集资金额的24.74%。

但是，在4成募捐扩大的背后，甘源食品的产能利用率并未饱和。

数据显示，年-年和2019年上半年，甘源食品生产的休闲食品总量分别为3.77万吨、3.91万吨、4.06万吨和2.01万吨，同期产能利用率分别为77.83%、79.61%、80.9%、79.9 %。

此外，年-年和2019年上半年，甘源食品的产销率分别为99.23%、95.96%、100.62%、101.5%，年产销率达到100%。

这意味着目前甘源食品的生产能力完全能够满足甘源食品市场的销售诉求，市场诉求增加，目前的生产能力也不饱和。

但是业内人士认为，扩大生产能力需要建设周期，通常公司会提前布局，以备不时之需。 但是，市场竞争激烈，呼吁是否继续发展的企业也面临着严峻的风险。