“估值暴跌千亿 共享经济巨头泡沫破灭！创始人分走119亿”

估值暴跌千亿美元，共享经济巨头泡沫破灭！ 创始人分得119亿人，成为日本第一个痛苦植入

几年后，商学院的教授们写wework的样本研究时，最大的实践教训之一可能就是wework应该不从软银的孙正义那里拿钱。

据cnbc报道，10月22日，软银计划向现金流枯竭的wework提供40-50亿美元的投资，wework的整体估值为75亿~80亿美元(约560亿元人民币)，年初为470亿美元(约3290亿元人民币) 软银超过70%。

另外，为了让wework的创始人adam neumann (亚当·诺依曼)放弃对wework的管理，软银将提供约17亿美元(约119亿元人民币)的补偿。 其中包括9亿美元的所有权、1亿85，00万美元的咨询费和5亿美元的信贷。

长期以来，wework以共享办公室空之间的商业模式而自豪，改造长期租赁办公室空之间进行租赁，赚取中间差价。 虽然这种商业模式并不复杂，但如果wework上带有“共享办公室鼻祖”“以前传到办公楼里”等光环，这一切就会不同。

网络神话

wework成立于年，以为公司家、自由职业者、中小企业和大企业员工提供共享办公室空间为主。 9年来，wework迅速崛起，目前业务覆盖32个国家和地区，会员共计27万人，几乎成为“共享办公室”的代名词。

wework的共同创始人诺依曼和miguel mckelvey (米格尔·迈克尔维)在纽约的同一栋办公楼工作，并在那里认识。 2008年，两人共同创立了绿色桌子企业( green desk )。 绿色桌子企业提供可持续的联合办公空之间，里面有可回收家具和绿色办公用品。 尽管当时房地产市场不景气，但绿色桌子企业发展很快。 随后，两位创始人注意到“可持续发展”的概念来到了共享办公室，而不是绿色桌企。

年，两人出售了绿色表企业的股份，创立了wework。 在接下来的两年中，wework新建了4个办公室空之间，引起了顶级风投企业benchmark的观察。 benchmark是twitter和uber的早期投资者。

由于benchmark的投资，到去年为止，wework的办公室空间面积达到了150万平方英尺，会员数量达到了10000人。 随着越来越多的风险资金流入，wework办公室空之间的数量急剧增加。 年，wework离开美国，在伦敦开设了第一家国际办公室空。

年，wework的第200个办公室空之间正式开幕。 也就是说，这一年，诺尔曼遇见了软银的孙正义。

孙正义和诺依曼在wework的总部会面，确认只有12分钟的参观时间。 在这短短的12分钟后，他邀请诺依曼到自己的车里，在车里孙正义用自己的ipad制定了wework的投资计划，打算在wework上投资44亿美元。 孙正义告诉诺依曼，wework的规模将迅速发展到他自己最初预想的10倍。 他还要求诺尔曼认识到，在战斗中疯子比做聪明人更有用。 他认为wework至今还没有疯。 孙正义认为，wework可能具有“数千亿美元”的价值。

出现危机

在掌握1千亿美元远景基金的软银的支援下，wework走上了疯狂扩张的道路。

年12月，wework以we company的名义秘密提交了ipo申请。 4个月后的2019年4月，诺尔曼发表了这一消息。

据第一财经报道，今年1月，软银直接在wework上投资了20亿美元。 当时，wework风光无限，市场被视为超级独角兽，来自软银的估值达到470亿美元。

但是随着ipo文件的发表，投资者对这个超级独角兽提出了质疑。

根据wework的股票招股书，年至年wework的收益分别为4.36亿美元、8.86亿美元、18.21亿美元。 但是，收益的持续增长来源于店铺扩大带来的损失。 从年到年，wework的净损失额从4亿29，000万美元扩大到19亿27，000万美元。

进入2019年后，净损失情况没有发生变化。 2019年上半年，该企业营收约15亿美元，同比7.6亿美元，净亏损9亿美元，高于去年同期7.2亿美元，比去年同期增长25%。 无论增长还是亏损，wework都是世界上最激进的企业之一。

wework在股票募集证书上表示:“从长期来看，我不认为净亏损占收入的比例会增加，但这个比例有可能在短期内增加，绝对会继续增加。” 孙正义也表示wework将在十年内“实现巨大利益”。

21世纪的经济报道称，这些话并未缓解投资者的担忧。 sanford c.bernstein分析师克里斯·瑞安预计，未来4年将需要72亿美元的现金来扭转现金流。 到2022年经济衰退发生时，所需的钱将上升到98亿美元。

但是，尽管wework的过度溢价及其业绩带来的巨大反差让投资者担忧，但除此之外，许多关注者和投资者都将其视为房地产企业而非科技企业。 虽然wework在上市申请文件中采用了123次“技术”一词，但其基本商业模式与最大竞争对手iwg并无不同。 iwg一般被认为是房地产企业。

泡沫破灭

今年7月，wework股票收到了两个卖方的报价。 可交易规模均为1500万美元，收盘价分别为61美元/股和54美元/股。 交易达成后，wework对应的估值分别为261亿美元和231亿美元。 这与470亿美元的估值相差甚远，媒体纷纷形容为“估值腰斩”。

9月8日，道琼斯报道称，wework正在考虑将ipo估值降至200亿美元以下。

9月13日，据路透社报道，wework的ipo估值从100亿美元降至120亿美元之间。

wework评价值的变化

据国际金融报报道，英国报纸《evening standard》将wework形容为华尔街急诊病房中病情最重的患者。 华尔街金融机构对市场进行了调查，以了解购买wework股票的投资者人数。 那个回答很失望。 有意的人很少。

10月1日，wework正式发表声明:向美国证券交易委员会正式撤回招股证书，推迟企业ipo。 曾经耀眼的超级独角兽终于没能仔细地站在钟的舞台上。

本月初，据布隆伯格新闻报道，9月末宣布ipo延期几天后，wework向员工发出裁员警告，计划本月末实施大规模裁员。 虽然wework高管尚未确定具体裁员人数，但知情人士在接受彭博资讯社采访时表示，此次裁员人数为2000人左右，约占wework员工总数的16%。 受影响的员工包括产品经理、工程师和数据科学家。

软银才是始作俑者？

wework泡沫的崩溃与软银的投资无关。

wework每年200亿美元的评价值实际上是由软银设定的。 年成立1千亿美元规模的软银远景基金后，软银在第二年向wework投入了44亿美元。

当wework在去年11月和2019年1月接受软银30亿美元和20亿美元的投资时，wework的估值从200亿美元上升到470亿美元。 换言之，软银的投资将wework的估值提高了270亿美元。

根据此前券商clsa和研究机构bernstein的估计，过去两年软银及其千亿级投资基金愿景基金通过多次向wework母公司we company注资，获得后者近30%的股份，投资规模110亿美元。

随着wework问题越来越明显，孙正义的投资不仅得不到任何回报，还面临着“打水漂”的风险。

wework中止ipo是基于其背后以软银为代表的投资者的决策。 踏上ipo之路后，wework估值下降，从最高的470亿美元降至100亿美元至150亿美元，下降了近三分之二。 这个估值一旦上市，确实会有很多投资者亏损。

当然，面对这种情况，软银更加焦虑。 据报道，当地时间10月22日，软银集团已经获得wework董事会批准，将接管这家陷入困境的创业企业。 根据此前公布的方案，软银计划向wework投资40亿至50亿美元(约合人民币350亿元)新融资和现有股票。 此次交易对wework的预融资估值为75亿美元至80亿美元，仅比今年1月的470亿美元零头。

软银的新投资额由三部分组成。 第一部分，软银计划以30亿美元的价格从现有股东手中收购wework的股份。 第二，软银计划以认股权证的形式，将wework投资加速15亿美元。 第三，软银联合瑞穗集团将向wework提供约50亿美元的银团贷款。 软银希望在注入大量现金后，wework能实现正的自由现金流并盈利。

另外，为了让诺尔曼放弃管理wework，软银将向诺尔曼支付约17亿美元(约119亿元人民币)的补偿。 这包括9.7亿美元的所有权、1.85亿美元的咨询费和5亿美元的信贷。

融资顺利完成后，软银对wework的控制权将超过70%。 软银首席执行官marcelo claure将接替诺尔曼担任董事长。

这意味着软银在wework上烧钱越来越多。

现在，wework的“上市”骚动终于可以告一段落了。 wework未来的快速发展和市场评价必须依赖软银进行指导。 毕竟，软银在wework上花费了100亿美元以上，远远高于wework目前的评价值。

众所周知，软银曾经投资阿里巴巴2000万美元，获利1000亿美元以上。 此前软银是阿里巴巴集团的第一大股东，孙正义也被誉为“马云背后的男人”。 另外，软银也是uber、滴滴、grab、arm、oyo、饿了么等公司的投资者，这些公司构成了当今网络世界的金字塔。 因此，孙正义称自己为“独角兽猎人”，他自己也用700亿美元的财富超过了比尔盖茨，创造了三天世界首富。

现在wework可能会成为孙正义最失败的生意。

摩根士丹利( morgan stanley )的美国股票战略家迈克尔·威尔逊( mike wilsons )在给投资者的报告中指出:“wework ipo的失败标志着一个时代的结束——“即使企业不盈利，也是巨大的。