“茅台三季报“平平无奇”市值日损377亿元”

在交出《普通无奇》三季报后，贵州茅台( 600519岁)昨日下跌3.39%，报收1170元，市值单日亏损377亿元。

但是，市场上的茅台粉丝出乎意料地叫价1400元。 “茅台成了a股信仰，而且不动”这句话似乎无愧于这句话。

千亿收入目标悬而未决

10月15日晚，贵州茅台发布三季报。 去年同期，企业因第三季度营业总收入和净利润增长分别仅为3.81%和2.71%，股价下跌。 自此，茅台以不到500元起家，15天历史达到1215.68元，显示出市场对企业业绩的良好向往。

但是，茅台三季报并不像预期的那样光明。 财报显示，2019年1-9月企业实现营业收入609.3亿元，比去年同期增长16.64%。 净利润为305亿元，比去年同期增长23.13%。 与中报相比，企业的营业收入和净利润增长率都在下降。 其中三季度净利润105亿元，同比增长17%，增速进一步放缓。

对此，平安证券研究报表示:“第三季度的收益、净利润增长率比预期高0-10%，但比市场预期低20-30%。 为了实现集团千亿的盈利目标，完成年销售额计划，企业必须增加茅台酒的实际投入量，推动实际开瓶费的增长。 ”。

7月15日，茅台集团召开2019年上半年生产经营情况报告会，董事长李保芳今年市值超过1万元，股价超过1000元，收入超过1000亿元，到目前为止，前两个已经实现，尽快实现收入千亿元目标。 据《黄金证券》记者接触到的深圳私募股权者介绍，贵州茅台作为集团占比近90%的龙头，要帮助集团实现千亿收入目标，第四季度需要3亿美元的收入。

受此影响，昨天贵州茅台直接走低，最低触及1160元，尾盘下跌3.39%，报1170元。 在茅台的带动下，据同花顺ifind介绍，白酒概念股跌幅达1.67%，酒鬼酒、古井贡酒、泸州老窖等跌幅靠前。

茅台是a股的“信仰”

但是，这并没有削减市场对茅台的兴奋。 中信证券研究表明，展望未来两年，企业具备稳健量增长的基础和升值潜力，有望保持稳健增长，核心资产价值突出，可以长期增长，维持“买入”估值。 考虑到年末估值的切换，将今后6-12个月的标价提高到1400元。 国信研究表明，看到领导长期快速发展，一年目标估值1314-1396元，维持“买入”估值。

“茅台是整个市场的信仰，这几年大家逐渐形成了投资定式:掉落的茅台，都是机会！ 》前面提到的私募基金者对记者说，季度数据会影响市场情绪，但可以调节。 实际上对市场的参考价值并不大，茅台全年业绩弹性依然存在，实现年度预期业绩刻不容缓。

《黄金证券》记者发现，现阶段市场人士对茅台的期待点是“直营增量”。 进入三季度以来，茅台年初计划的直营战术落地。 另一方面，茅台向全国公开招标的商超、团购及电商等渠道相继落地，约1000吨左右的茅台酒配额投放市场。 另一方面，茅台集团营销企业如何运营经茅台董事会决议通过，本年度关联交易不超过56亿元，在一定程度上规定了茅台集团营销企业茅台酒配额的上限，茅台集团越来越多地将配额直接纳入经营渠道。 但是，财报显示，企业三季度实际出货量为8400吨左右，同比没有增长，但市场批发价下跌。 “这可能需要茅台直营渠道更加熟悉，控制出货节奏。 但不可否认，直营如何带来量价上涨，是茅台企业面临的大考试，”其私募基金者直言不讳。

事实上，后千亿时代茅台的快速发展之路值得关注。 华创证券最新研报也指出，企业明年正式进入后千亿时代。 另一方面，在最近的生产质量大会上，2019年茅台酒基酒产量为4.99万吨，未来生产能力的提高是处理供需矛盾的关键，提出了确保质量培养人才的工作任务。 另一方面，企业也提出明年拟调整为茅台基础设施建设年，大体上要保持适度增长，同时留出适当的余地。 因此，市场应该关注明年企业在绩效计划中注重稳定，关于涨价时点也要综合决定渠道控制效应等因素。 无论是茅台酒价格的合理回归，还是业绩更加稳健的合理性，市场特别是茅台注重长期价值的长期资金上传趋势都不会改变，企业有望对长期溢价进行评估。

在茅台进口价差超过1200元、目前渠道利润率远远超过历史平均水平的背景下，许多证券公司人士也评价称，明年贵州茅台的股价空之间将依赖于未来酒价的涨幅，未来一年内可能会上调工厂价格。