“日辰食品毛利率远超同行 近两成销售依靠相关方”

调味料公司青岛日辰食品股份有限公司(以下简称“日辰食品”)顺利获得批准文，抓紧进入a股市场。

8月15日，日辰食品正式在上海证券交易所上市认购，拟发行新股2466万股，预计每股价格15.70元，募集金额3.87亿元。

据了解，日辰食品的主要产品包括酱类调味料、粉类调味料和少量食品添加剂。 企业毛利率在50%左右，连续4年居同行业首位，在高毛利率下，企业业绩比较突出。 年-2019年上半年，其归母净利润分别为3259.9万元、5603.8万元、6980.7万元、3582.4万元。

但是，长江商报记者观察到，日辰食品相关交易频繁，从年到年、年-年，企业向两利益相关者的销售金额合计分别占企业营业收入的26.91%、20.27%、18.19%、19.9%。

8月15日，长江商报记者就日辰食品的高毛利率和相关交易情况向日辰食品方面发送了采访函，但在发布消息之前，对方未予回复。

毛利率远远超过同行

招生书上说，日辰食品成立于2001年，法定代表人为张华君，注册地位于青岛市即墨区，致力于复合调味料的定制、研发、生产和销售，面向食品加工公司和餐饮公司，提供复合调味料处理方案，年产量1.5万吨以上。

虽然成立已近20年，但日辰食品的规模并不大。 截至2019年6月底，企业总资产2.32亿元，员工总数297人。

在工作成绩上，日辰食品这几年比较突出。 年-2019年上半年，其营业收入分别为1.57亿元、2.09亿元、2.38亿元和1.23亿元，归母净利润分别为3259.9万元、5603.8万元、6980.7万元和3582.4万元。

收入构成上，日辰食品酱类调味料收入最多，-年收入分别为62.85%、65.82%、65.88%； 粉状调味料的收入占34.44%、29.66%、29.47%，居第二位。

事实上，中国年调味品销售额约占食品工业额的10%，是典型的“小产品、大市场”，从领域角度看，日辰食品毛利率相当高，年-2019年1-6月，其综合毛利率分别为47.06%、48.00%。 同行比较上市公司毛利率平均为37.29%，年，千草味增业、海天味增业、安记食品综合毛利率分别为45.95%、46.47%、30.86%，均低于日辰食品毛利率。

另外，值得一提的是，4年来，日辰食品在分红方面非常慷慨。 从2019年上半年，该企业向全体股东发放红利1500万元、2500万元、3500万元、4500万元，分别占当期净利润的58.34%、76.62%、62.46%、64.46%，据统计，日

近两成的销售依赖于相关人员

值得注意的是，日辰食品与第一大顾客圣农食品的关系不仅限于业务合作，双方还有股票上的相关性。

报告期内，日辰食品的第一大顾客都是圣农食品。 年—年，日辰食品向圣农食品产品的销售金额分别为2211.88万元、2811.96万元、3866.44万元，销售占有率分别为14.07%、13.47%、18.28%。

企业调查表明，圣农食品创立于1983年，是上市公司圣农迅速发展的全资子公司。 圣农食品控股股东福建圣农控股集团有限企业是企业股东德润壹号的普通合伙人，德润壹号的执行事务合伙人是日辰食品参股股东融诚吾阳。 融诚吾阳和德润壹号分别持有发行人4%的股份， 两者互为利益相关者，合计持有企业8%的股份。

由此可见，日辰食品的第一大顾客圣农食品与其重要股东存在利益相关性。 此外，长江商报记者对日辰食品公开的圣农食品和第三方顾客售价横向表示，2010年，日辰食品向圣农食品销售的产品共公开25件。 该销售产品单价高于第三方的产品有14个，其中金额超过10万元的产品有11个。

但是，从圣农食品的经营状况来看，日辰食品并不是对其极其重要的供应商。 圣农食品从日辰食品的购买额对日常经营的影响很小。 也就是说，双方的交易对日辰食品更为重要。

另外，长江商报记者在日辰食品大客户名单中发现，与其存在相关的不仅仅是圣农食品。 日盈食品年、年均是日辰食品第四大顾客。 年—年，日辰食品对日盈食品产品的销售金额分别为820.16万元、975.43万元、985.18万元，分别占6.24%、6.20%、4.72%。

日盈食品不仅像名字，也像日辰食品。 事实上，日盈食品是日辰食品控股股东青岛博亚参股14%的公司。 另外，日辰食品的实际控制人张华君在去年12月之前也担任过日盈食品理事。

年—年，日辰食品向圣农食品和日盈食品销售金额合计占日辰食品各期营业收入的比例分别达到26.91%、20.27%、18.19%、19.9%。

对此，经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时表示:“日辰食品有近两成的销售依赖于相关人员，这种模式风险很大。 进入资本市场后，其业绩“变脸”的概率很高。 ”

但值得注意的是，日盈食品年均为企业前五大顾客之一，对日辰食品的购买额相对稳定，但随着企业规模的扩大，其销售占有率下降，目前已不是企业前五大顾客。