“蓝海逐渐变红海 指数基金供给侧改革蓄势待发”

我不认为基金的红海会以这样的速度入侵公募领域。

根据此前公告，广发基金旗下的广发创业板etf及其联合基金决定降低管理费和管理费费率，其中管理费从0.50%/年降至0.15%/年，管理费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率为0.60%/。 这个汇率已经是市场最低的了。

但是，汇率下降并不是这个公告中最火爆的新闻。 人们很快就观察到，与此前降低费用的指数基金不同，广发创业板etf及其联结基金不是新发基金产品，而是库存基金。 对于总量达到6400亿元的库存被动型指数基金来说，这意味着新的竞争将会到来。

业内人士指出，被动型指数基金比自主管理的偏股型基金更容易陷入同质化竞争，但近年来，随着几乎所有领域的指基迅速发展狂潮，青海红海化的进程进一步加快。 指基本结构的大洗牌已经悄然开始，将来很可能形成寡头垄断的结构。

股票游戏的危险

被动指数基金开战率战的直接影响是基金对基金企业贡献的利润下降。

本质上分解，降低汇率是投资者节约的费用，等同于基金企业损失的营业收入。 费率战越盛行，基金企业的“肉痛”水平就越呈指数上升。 但是，为什么基金企业还想爆发汇率战呢？ 其核心原因是被动型指数基金的快速发展面临着强大的瓶颈期，存量博弈将成为下一阶段的亮点。

因此，一些基金企业的如意算盘实际上是降低收费可以带来利润，但有可能吸引越来越多的投资者，使规模急剧扩大，最终实现管理费收入的大幅增长。 艺术的一些形容是，它是巧妙的战略部署:小步退让，实际上是为了大规模反击而储蓄，最终获得越来越多的市场为目的。

上海一家基金企业的总经理向记者表示，中国比较有效的指数资源非常有限，但公募基金领域开发力度非常强，在规模之争不断前进、不可后退的指导思想下，汇率竞争呈自然快速发展趋势。 “这种现象不仅在中国，在海外市场也很常见。 ”经理说。

寡头结构被掩盖了

在业内人士眼中，趋势一旦开始，就不会停止。 在汇率战结束或领域最终形成相对稳定的寡头格局之后。 一位指数基金的基金管理者表示，从基金管理者的角度来看，被动指数基金运营的难度明显小于主动管理型基金，特别是etf等完全复制的产品。 从产品设计的角度，以粘合指数的变动为目标，反而希望基金经理不要太积极的介入。 这意味着，到了一定规模后，被动指数基金运营的边际价格越来越低，这个特征最容易形成垄断的结构。

“其实很容易理解。 这个特征的结果是可以无下限地进行汇率战。 因为具有规模特征的基金企业通过持续降低汇率，可以提高被动型指数产品运营的利润门槛。 例如，以前估算50亿元规模的etf可能会为基金企业赚钱，但如果降低费用，这个门槛可能会从70亿元变为100亿元。 ”。 该基金经理说:“在这样的竞争持续下去，看不到赚钱效果的情况下，必然会有很多基金企业逐渐退出竞争，可以想象这样的产品资源会集中在少数基金企业手中。”

事实上，从海外市场情况分析，内地指数基金汇率战的空之间依然不小:富达基金公布的两个“零汇率”指数基金，一下子将海外指数基金的竞争推向死角，在这一观测中，内地指数基金的竞争环境仍然较为宽松，但