“公司高管法律风险不能累及投资者 完整体制机制”

7月5日，上市公司新城控股集团毫无悬念的收获再次停止。 在该公司董事长因贿赂而采取强制措施引起社会广泛关注的情况下，许多投资者，特别是近4万(截至今年3月的官方数据)股东，可能面临着明明卖不出去股票却被“无聊”而不承担责任的困境。 其中一个重要原因是，相关事件发生后，上市公司很可能没有及时、全面、准确地披露相关情况，并提出风险。

上市公司高管的法律风险是上市公司可能面临的重要法律风险之一。 上市公司高管一旦犯罪，犯罪主体的责任不仅承担问题，而且全身一拖，轻则人事震荡、股价下跌、业绩下跌、重则资金链断裂，受到严重处罚或退市。 由此可见，上市公司高管犯罪不仅直接侵害，还可能损害千万投资者。

值得注意的是，在以往与上市公司高管犯罪比较的诉讼赔偿案件中，纠纷当事人实力悬殊，调解组织实力参差不齐，与法院信息表达协调价格不高，对法院调解协议的认同度不高，司法确认困难，市场经营主体调解意愿保障必须提高。

大量证券期货纠纷发生在投资者，特别是中小投资者与上市公司、证券期货经营机构之间，中小投资者往往处于不利地位，在新闻获取、专业信息、法律服务、议价能力等方面无法与市场机构抗衡，最后的结果是上市公司高管犯罪，部分投资者“埋单”

为了减少损失，有必要让投资者知道。 监管部门应当以新闻披露为监管“线索”，延续完全预防上市公司高管犯罪不良后果的制度体系。 另一方面，考虑以新闻披露的时间效应为量化指标，尽快完善上市公司诚信档案，一方面限制失信上市公司及高管参与部分项目并行使权利，另一方面降低上市公司新闻披露的门槛，扩大临时披露的事由范围， 可以适当考虑不进行选择性披露和延迟披露，并应加大行政和刑事处罚力度，预警违规披露、延迟新闻披露等行为，进一步完善体制机制，处理新闻不对称问题。 另外，要加大股东民事维权诉讼的支持力度，提高违约价格，加强和细化证券民事责任的相关规定，建立和完善股东多元化诉讼赔偿、救助机制，形成妥善、畅通的上市公司新闻披露法律责任追究和惩戒机制。

从资本市场的长期快速发展来看，要充分了解投资者对上市公司的新闻诉求，确保上市公司充分披露，不要造成通俗易懂、冗长的负担。 实践中，证券监管部门还应当大力加强新闻披露的监管力度和严格执法，努力营造诚信的新闻披露环境，强制上市公司及其高管规范自身的行为。