“公牛集团上市募资降13亿 冲IPO前3年分红实控人30亿元”

今天，公牛集团( 603195.sh )大量换手，开始涨停，该股迄今为止已连续7个涨停。 截至今天，公牛集团报告166.85元，涨幅10.00%，交易额55.22亿元，换手率59.16%。

公牛集团于年2月6日在上海证券交易所主板上市。 该企业首次公开发行股票6000万股，发行价59.45元/股，发行市盈率20.64倍，推荐机构为国金证券。 公牛集团控股股东为宁波好机实业有限企业，实际控制人为阮立平、阮学平，两人均为中国国籍，持有新加坡永久居留权、香港居民身份证。

公牛集团专注于以转换器、墙壁开关插座为中心的民用电器的开发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、led照明、数字元件等电源连接和功耗扩展性产品，广泛应用于家庭、办公室等用电场合

公牛集团此次募集资金总额35.67亿元，扣除发行费用后净资金35.03亿元，分别为年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目、年产4亿套转换器自动化升级建设项目、年产1.8亿套ll 拟投资研发中心和总部基地建设项目、新闻化建设项目和渠道终端建设和企业品牌宣传项目。

公牛集团最终募集资金净额比以往招股书减少13.20亿元。 在2019年4月28日提交的申报书中，公牛集团计划募集资金48.87亿元。

图片来源:公牛集团2019年4月28日提交申报表

公牛集团此次发行费用6379.15万元，其中国金证券获得承销和保荐费用4660.38万元，天健会计师事务所获得审计和验资费943.40万元，上海市联合律师事务所获得律师费166.04万元，发行手续费用和其他费用128.21万元。

年、年、年、年、2019年1-6月，公牛集团营业收入分别为44.59亿元、53.66亿元、72.40亿元、90.65亿元、49.71亿元，归属于母公司的净利润分别为10.00亿元、14.07亿元。 10.66亿元经营活动产生的净现金流量分别为10.84亿元、17.79亿元、11.64亿元、19.10亿元、19.12亿元商品销售、提供劳务收到的现金分别为50.77亿元、63.87亿元

资金状况良好的公牛集团，在报告期内累计分红33.4亿元。

年，公牛集团分配股利的金额分别为5亿元、5.85亿元、22.55亿元(包括同一管理下的子公司合并前的现金股利)。 年和2019年1~6月，公牛集团没有进行利润分配。

值得一提的是，年12月初，在进行股权转让之前，公牛集团的股东只有阮立平、阮学平兄弟两人，这意味着公牛集团的现金红利基本上是两人获得的。

截至年底，公牛集团账面现金和现金等价物只剩下2.18亿元。

据《长江商报》报道，经济学家宋清辉在公牛集团ipo前突击分红，但内部拒绝将净利润投入再生产，性质极差，涉嫌为上市圈钱。

招股书显示，公牛集团实际控制人阮立平、阮学平两人合计拥有企业所有权95.876%，两姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过凝晖投资合计拥有企业所有权0.754%。 阮氏家族成员合计拥有企业所有权96.63%。

分红之余，公牛集团还让自己的资金闲置进行理财。

截至年末、年末、年末、2019年6月末，公牛集团银行理财产品、私募投资基金、信托产品和其他投资产品等同一产品的期末余额分别为21.3亿元、13.02亿元、22.26亿元、31.92亿元。

过去4年和1期，公牛集团的主营业务利润率分别为41.63%、45.21%、37.79%、36.62%、40.28%，从年到年呈逐渐下降的趋势。

据该企业介绍，报告期间毛利率的变动，特别是自去年以来明显下降。 主要原因有原材料采购价格的整体上涨、低毛利率的led照明和数字零部件等新销售产品所占比例的上升、转换器产品年新国标升级导致的生产价格上涨、企业非比例升级导致的成熟产品毛利率下降等。

报告期内，贡献公牛集团过半收入的转换器业务毛利率分别为40.64%、44.86%、33.37%、33.26%、39.84%，呈下跌趋势。

公牛集团“低毛利率的led照明灯”在报告期内毛利率分别为-0.17% 、28.51%、29.4%、29.31%、33.07%； 同期，该领域企业的平均毛利率约为31.31%、33.05%、31.61%、29.79%、29.59%。

led照明领域国内外企业品牌众多，有飞利浦、松下、开放式照明、佛山照明等，竞争激烈。 报告期内，开放式照明的毛利率分别为38.60%、40.9%、40.59%、36.46%、36.08%。 在这个行业中，公牛集团有比较明显的后发劣势。

公牛集团此次募集的资金中，4.44亿元用于年产1.8亿套led灯生产基地建设项目。 截至年底，公牛集团led照明产品的产销量超过100%，但总销量为7764.72万件。

年产1.8亿套led灯生产基地建设项目规划两年，到第四年可百分之百放行。 据拆解消息，这意味着募集资金完成4年后，公牛集团的led灯将在目前的基础上，提高两倍的销售额，以消化新的生产能力。

事实上，公牛集团作为家族公司，即使在此次发行完毕后，阮立平、阮学平两兄弟直接间接合计控制企业表决权的比例也有所下降，仍达到 87.265%。 与阮家有一定亲缘关系的相关人士通过关联交易与企业发生了大量业务往来。

包括阮立平妻弟潘敏峰及其配偶徐奕蓉控制的亮牛五金和杭牛五金等，报告期内公牛集团共向6家相关人员控制的经销商销售，销售金额分别为5500.79万元、7203.58 万元、11348.77。

亮牛五金和杭牛五金中，亮牛五金和杭牛五金两项销售额分别为3786.08万元、5203.04万元、7373.94万元、7690.90万元、3961.26万元。 亮牛五金和杭牛五金的部分销售产品平均价格高于此前公牛集团公布的销售平均价格。 转换器方面，过去3年及一期企业销售平均价格分别为12.50元/个、12.72元/个、13.72元/个、14.45元/个、14.81元/个，相关方亮牛五金与杭牛五金的平均价格分别为14.21元/个

相关采购方面。 年-年，公牛集团向12家相关人员购买，购买金额分别为9049.80 万元、45459.36万元、42862.39万元，占营业价格的比例分别为14.57%、10.08%、1.58%。

年，超润电器一直位居企业前五大供应商。 超级电器系的阮立平和阮学平的姐妹阮小平实际出资控制该公司，重要的供应商是实际统治者的亲姐姐。 目前，这家企业已注销。