“罚额跃升净化市场生态刑法企业法修订有望联动”

顺应市场呼声，此次证券法修订加大了对证券违法行为的惩罚力度，大大提高了证券违法价格，净化了证券市场的生态。 其中，对相关违法行为，没收违法所得(或业务收入)的，罚款标准也将从违法所得(或业务收入)的“1倍以上5倍以下”大幅提高到“1倍以上10倍以下”。 无违法所得和违法所得不足一定数额的，也将大幅提高罚款上限和下限，对内幕交易者的罚款从“3万元以上60万元以下”提高到“50万元以上500万元以下”。

对此，许多法律界人士和专家学者表示，加大对证券违法行为的处罚力度是众望所归，是市场、监管、学术界等各方面的共同呼声。

汇业律师事务所高级合伙人毕英鸿认为，证券法修改后，有助于提高证券违法价格，惩治、震撼违法行为人，进一步肃清市场。 在注册制下，促进发行人合法合规操作，推动资本市场健康有序快速发展。

今年3月，全国人大代表提出，证券法与企业法、刑法诸多条款密切相关，因此，为了更好地发挥法律的合力和性能，必须制定证券法，并从顶层设计中联动编纂企业法、刑法。 从而进一步加强市场监管，加大打击资本市场违法违规行为的力度，形成统一有序、内在紧密、要点各异的法律框架，对资本市场统一实现较为有效的监管。

清华大学法学院教授汤欣表示，下一步企业法和刑法的联动编辑有望加大对证券违法行为的处罚力度。 他说，根据我国法律，证券类别的犯罪行为和其他犯罪行为的处罚都由刑法规范。 其次，在刑法、企业法的修改中，加大对证券违法行为的处罚力度必须与证券法的修改联动形成效果。

上海交大上海高级金融学院教授陈欣也认为，提高罚款额度，加强对刑事诉讼和控股股东违法行为的处罚。 还必须关注对上市公司自身处罚过大而遭受损失的中小投资者可能再次“受伤”。

多位专家认为，维护投资者的合法权益是资本市场健康稳定发展的重要基础。 上海韩联律师事务所律师宋一欣建议，应考虑大幅度提高处罚标准，建立“公平基金”等投资者损失赔偿基金，违法人(或犯罪分子)无法赔偿时，由基金出资补偿，将市场和投资者的资金用于市场和投资者 另外，建议建立证券市场强制(或半强制)的董事责任保险制度，保险索赔也应介入保护投资者。 这些可以考虑纳入后续政策考虑的范畴。 朱琳娜