“哔哩哔哩第三季度净亏逾4亿元 靠客户变现仍在路上”

北京时间11月19日，哔哩哔哩(b站)公布了截至2019年9月30日的第三季度财务报告。 报告显示，企业三季度总纯收入为人民币18.59亿元，比去年同期增长72%。 净亏损4.06亿元，去年同期净亏损2.461亿元，亏损比去年同期全部扩大。

三季报公布之日，哔哩哔哩收盘价报16.38美元，跌幅1.97%； 收盘价比上涨33.6 %，达到1693美元。

游戏和游戏以外的业务收入“五五开”

b网站显示，第三季度企业盈利结构更加平衡，排名第一的占非游戏业务收入的五成，与游戏业务收益平均。

细分来看，b站的收益主要分为游戏业务、直播和增值服务、广告行业业务、电子商务和其他业务。 其中三季度收入较去年同期增长最快的是电商和其他业务收入，增长703%达到2.3亿元，首要增长原因是企业EC平台销售额的上升。 直播和增值服务的收入增长了167%。 游戏业务收入9亿3千万元，但增长率最低，为25%。

根据b站招股书的记载，从年到年，游戏业务占总收入的65.7%、65.4%、83.4%，并且节节攀升。 年度，b站游戏业务营收29亿元，占净利润总额的71%。 今年上半年，b站总收入29.11亿元，其中移动游戏业务收入17.93亿元，占总收入的61.6%。

可以看出，从年初开始，企业的游戏收益比例逐渐下降。 一直以来，b站由于游戏收入所占比例过高，被业内人士指出过度依赖游戏收入、收益结构的单一性。 此次三季度业绩发布后，网站表示，未来两三年游戏业绩增长乐观，其头部游戏“fgo go”今年的收入应该与去年持平，游戏业务未来的亮点是游戏供给的增强，以及客户的博多

三季度间，企业广告线业务收入增长比较明显。 b站方面表示，目前的目标是提高商业化效率，发掘与越来越多的文案生态相结合的商业化方法。 广告团队表示可以在不影响顾客体验的情况下持续提高商业化效率。

b站此前的财报显示，企业二季度营收15.4亿元，同比增长50%。 净亏损3亿1500万元，比上年净亏损7030万元扩大448.08%。 2019年上半年，企业净亏损5.11亿元，比去年同期亏损扩大29.8 %。

财报显示，截至9月30日，企业持有现金、现金等价物、定期存款、短期投资总额为84亿元。 不考虑员工股票激励价格和收购形成的无形资产相关摊销价格，b站三季度调整的非美国会计通用标准净亏损3.4亿元。 财务报告还对2019年第四季度的收入进行了展望，预计将达到19.3亿元至19.8亿元。

活动用户达到1亿28千万人，现在还在路上

在第三季度报告中，b站董事长兼首席执行官陈和表示，本期生存客户比上个月增加1750万至1.28亿人，比上年增加38%，创下了b站过去季度的净增长纪录。 日活的顾客比去年同期增加了40%，达到3760万人。 另外，第三季度b站月平均支付客户数比去年同期增长124%，达到795万人。 陈说，企业将加强商业化能力，在多业务方面取得进步。

如何活跃会员的兑换钱是b站长时间的课题。 此前在发布第二季度财报时，企业首席财务官樊欣表示，b站将致力于将越来越多的正式会员转为付费客户。 除了流量外，企业还希望通过手机游戏、直播、广告等增值服务来改变客户的娱乐偏好。

中金企业在此前的研究报告中表示，b站利润率在2019年下半年受到压力，全年游戏收入低于此前市场预期( 2019年全年40亿元左右)，毛利润预计基本不变。 另外，b站电商收入超出预期，但从自营性质上看，利润贡献相对较少。

中信证券研究表明，b站的挑战是客户增长价格不断上升，从年的0.4元/客户增加到年的2.7元/客户，如果b站客户获取效率持续下降，将面临严重的资金压力。 但是，企业的广告行业业务也随着顾客规模的增加而迅速发展企业的长期快速发展，将受益于国内人口素质的提高和视频拷贝的泛化。

中金企业预计，2019年下半年b站月活数将上升，营销费用也将增加，持续到年上半年，企业损失率也将上升。 此外，客户带来的额外收入将从年下半年开始逐渐缓解企业利润率的压力。