“华南城资金承压一年四笔融资利率超过10% 融资价钱增156%”

华南城( 1668.hk )一直强调“我们与房地产领域不同”。 虽然被定位为国内最大的综合物流交易中心的开发商和运营商，但住宅开发工作正在加强，已经成为最大的收入来源。

根据华南城/17财政年度、/18财政年度和/19财政年度中期，销售住房获得的收入分别为37.88亿港元、52.14亿港元、33.04亿港元，在收益中占48.32%、55.44%、63.39%。

但近年来，华南城盈利能力下降，年，净利润增速大幅下降，经营现金流净利润增速从176.48%降至20.12%，净资产收益率从2.01%降至-1.88%。 /19年财政年度中期，华南城实现营业收入51.12亿港元，实现同比增长46%的归属于母公司的所有者，需占净利润8.48亿港元，同比下跌14.4%，盈利能力下降。

此外，年下半年以来，华南城连续放高利贷，长江商报记者整理发现，截至目前，4张融资利率超过10%的优先股，此前为5%-7%。 对此，明源地产研究院一位研究员认为，高利率债务在很大程度上证明了资金压力较大，对这类房企来说，有可能扩大融资规模，带来利息方面的压力。

近一年来4笔融资利率超过了10%

华南城/19财政年度的销售目标为160亿港元。 但实际上企业在过去一年实现的合同销售为146.77亿港元，只达到了目标的9成( 91.73% )。

业绩不达标，债务进一步增加。 华南城/18财政年度年报显示，截至去年3月31日，上市公司借款总额为388.28亿港元，比上一财政年度增加60.55亿港元，增长18.48%。 其中，一年内到期的债务为161亿港元，在有息债务中占41.46%。

另外，作为华南城业务运营主体的华南国际年流动负债的利息负债有所减少，但流动负债总额仍呈现较高水平。 年报显示，企业近三年的资产负债率分别为68.45%、67.51%、 66.79%，企业流动负债分别为2414381万元、2644176万元、3152393万元，流动负债占企业负债总额的比重分别为

华南国际(或发行人)的债务将于年及2019年集中到期。 企业应分别偿还到期债务本金96.18亿元，2019年偿还104.47亿元 。

迫于偿债压力和国内融资环境紧缩，华南城开始频繁发债。 据长江商报记者整理，自年5月以来，华南城连续发放高利贷，截至目前已发布4张融资利率超过10%的优先票据，为5%-7%。

年5月，企业首先在年到期，发行了金额为1亿5千万美元的优先票据，利率为10.875%。 此后6月，华南城因同样的到期时间和利率增长发行了1亿美元，利率为10.875%。

2019年3月，为了缓解资金压力，选择了继续发行高利率票据。 /19财政年度中期，企业融资价格为3.02亿港元，比/18财政年度中期的1.18亿港元增长155.93%。

6月12日，华南城2021年到期，追加发行金额为6000万美元的优先票据，利率为11.875%。 这是今年3月以来华南城以同样的到期时间和利率发行的第二张优先票据，其中第一张金额为2亿美元。

项目涉及无证销售室

据公开新闻报道，2002年，郑松兴创立华南城，2009年华南城控股有限企业在香港上市，随后成长为国内最大的综合物流和交易中心的开发商和经营者。

从2005年开始，企业经营业绩不稳定，盈利能力也下降。 年，年营业收入和净利润双方出现负增长，年，双方比去年同期增长20%以上。 年，净利润增速大幅下降，经营现金流净利润增速从176.48%降至20.12%，净资产收益率(摊薄)从2.01%降至-1.88%。 /19年财政年度中期，华南城实现营业收入51.12亿港元，实现同比增长46%的归属于母公司的所有者，需占净利润8.48亿港元，同比下跌14.4%，盈利能力下降。 值得注意的是，这一时期上市公司取得的政府补贴为2.4亿港元，占净利润的28.3%。

作为华南城业务运营主体的华南国际去年的业绩也很差。 年报显示，归属于母公司股东的年净利润为56408万元，同比减少63.49%。 据华南国际称，整体净利润下降的主要原因是投资性房地产新增少。

另外，华南城1668新时期广场近日被曝光诚意金无证售房。 对此，西安市住建局要求停止“临时收款”行为，并与开发商负责人进行了协商。

西安市住建局住房管理法执行监察队相关负责人介绍，经核实，华南城1668新时期广场项目a4#楼活动中存在“暂扣”行为，该局现场要求企业立即整改，停止领取“暂扣”行为，并收缴“暂扣”

并且，要求该企业同意，在未在大楼获得预售许可之前，不得进行编号、预定。 严禁通过编号、交房、内部预约、发行会员卡等各种方法收取订金性质的费用。 对未取得预售许可的楼宇不得进行预售广告等推广活动。

该局约谈了开发商负责人，重申了相关政策规定，要求该企业加快项目建设审批手续，依法按规经营，妥善处理群众需求。 关于此事，该局还在进行调查，将根据调查结果依法解决。

上述研究人员向长江商报记者证实，项目无证销售，营销规律散漫，资金回收方面压力较大。 短期内将提高销售规模，但市场形象不佳。

高利率债务很大程度上证明了资金压力很大，对房企来说，可能会扩大融资规模，带来利息方面的压力。