“顺丰营收增幅较小 申通韵达归母净利下降”

4家快递上市公司1月份快递业务经营数据显示，在单证收入方面，顺丰控股同比减少21.23%，为4家公司中最大的降幅。 其次是韵达股，比上年减少19.66%。 日元快递下降了14.54%，而申通快递的降幅较小，为2.37%。

随着电子商务的兴起，快递已经渗透到人们的日常生活中。 在竞争之下，快递领域逐渐分化，这种情况在特殊的一月更加突出。

受春节假期和新冠引发肺炎疫情的双重因素影响，年首月，全国快递服务公司业务量和业务收入均下降超过16%。 期间a股上4家快递上市公司的表现有所不同:顺丰控股( 002352.sz )业务量和业务收入明显增加，申通快递( 002468.sz )、圆通快递( 600233.sh )、韵达股份( 002120 ..

快递企业之间的分化在以往的业绩中已经出现。 2019年业绩快报显示，顺丰控股集团归属于上市公司股东的净利润(以下简称归母净利润)比去年同期增长27.24%，韵达股份、申通快递分别减少1.57%、30.06%。

资本市场做出了直观的反应。 春节假期后的2月3日至3月3日这一个月，顺丰控股股价上涨22.59%，申通小幅快递上涨1.21%，韵达股份、圆通快递上涨0.03%、0.57%。

机构认为，疫情影响了快递领域的短期业务量，加盟制公司对直营制公司受到更大的冲击。 随着网购渗透率的提高，重复了政府出台的利润政策，仍然看好领域的长期价值。

三家上市公司1月份业务收入下降

国家邮政局于2月26日公布了今年1月邮政领域的运营情况。 数据显示，1月，全国快递服务公司业务量完成37.8亿件，同比减少16.4%。 业务收入比去年同期减少16.1%，达到500亿5千万元。 其中，该城业务量同比减少27.1%，为6亿7千万件。 异地业务量30亿件，比上年减少14.4%。 国际/港澳台业务量比去年同期增长12.3%，达到1亿1千万件。

中金企业解体显示，1月份快递业务量下降，受两个因素影响。 一个是春节错峰，年春节假期为1月24日至30日，假期带来的负面影响差不多为1月，2019年假期为2月4日至10日。 二是受新冠肺炎疫情影响，国家邮政局表示，受新冠肺炎疫情影响，全国约5%的快递统计调查机构未提交数据，将在后续月份补报。

从上市公司的口径来看，1月份的单笔收入意外减少，但在业务量和业务收入方面，各公司表现不同。

根据4家快递上市公司公布的1月份快递业务经营数据，在单证收入方面，顺丰控股集团同比减少21.23%，为4家公司中最大的降幅。 其次是韵达股，比上年减少19.66%。 日元快递下降了14.54%，而申通快递的降幅仅为2.37%。

业务量方面，顺丰控股是自营模式，所以春节期间继续营业。 因为这个业务量比前一年增加了40.45%。 其余三家上市公司业务量全部下跌，其中申通快递降幅最明显，同比减少21.45%。 日元快递、韵达股分别下降10.68%、3.95%。

最终，1月顺丰控股集团快运物流业务收入同比增长10.64%，达到111.5亿元，是同期唯一实现增长的快递上市企业。 申通快递、圆通快递、韵达股份有限公司快递服务业务收入均在13—19亿元之间，分别比去年同期减少23.23%、23.67%、22.9%，均高于领域同期。

2019年实际实现分化

事实上，迄今为止的业绩也显示出快递上市企业之间的差距。

截至3月3日，除圆通快递外，顺丰控股、申通快递、韵达股份有限公司还发布了2019年度业绩快报。 根据3家公司披露的数据，顺丰控股集团营业总收入增长最小，但归母净利润表现良好韵达股票营业总收入增长最快，而归母净利润略有减少的申通快递营业总收入增长率高于顺丰控股集团，但归母净利润却有所下降。

具体来说，顺丰控股2019年实现营业总收入1121.93亿元，比去年同期增长23.37%，实现归母净利润57.97亿元，扣除比去年同期增长27.24%的非经常性损益，回到母净利润42.08亿元，比去年同期增长20.78%亿元。

韵达股份2019年度实现营业总收入346.24亿元，预计比去年同期增长149.89%，首要受益于企业速递业务量增长和企业速递服务收入增长派费收入项目。

据悉，韵达股份有限公司自2019年1月1日起在企业全网调整和调整快递服务的相关派遣服务业务模式后，在企业向加盟商提供的快递服务复印件中增加了派遣服务，相应地，企业的快递服务收入增加了派遣费收入项目。 该企业2019年度归母净利润为26.56亿元，预计同比减少1.57%。 韵达股份有限公司解释说，归母净利润下降是因为上一次报告期处置深圳市丰巢科技有限企业的股份而获得了不可重复的利润，如果剔除这一因素，归母净利润比去年同期增长17.68%。

申通快递2019年度营业收入230.67亿元，同比增长35.58%。 净利润为14亿3300万元，比去年同期减少30.06%。 申通快递表示，归母净利润下降，首要原因是市场竞争激烈，企业为了维护互联网稳定、提高市场份额，加大了市场政策的力度。 另外，由于加大了市场开拓力度，加强了省区管理和总部精细化管理，销售费用、管理费用和研发费用增加较大，利润实现情况较去年同期有所下降。 2019年第三季度，其销售费用比去年同期增长156.26%，研发费用也增长126.01%。

到现在为止，圆通快递还没有发布2019年度的业绩快报。 但从2019年三季度报告数据来看，圆通快递2019年三季度营业总收入同比增长16.07%，在四家快递上市公司中排名垫底。 母净利润同比增长9.75%，优于韵达股份有限公司和申通快递。

三方一达复工节奏更受冲击。

受交通干扰，快递领域是疫情中难以冲击、但恢复较快的领域之一。 截至2月28日，全国邮政领域复工达246万人，复工率达90.2%，快件日接收量和投递量分别达1.62和1.6亿件，复工率分别达81%和80%，超过了第二阶段企业活动复工任务目标，

许多机构认为快递领域第一季度的影响很大，但中长期来看还是很乐观的。

据财富证券称，年一季度快递公司产能恢复仍备受关注，与受强力监管的直营制快递相比，加盟制的三方一达复工节奏受到冲击。 其评估新型冠状病毒大爆发对快递业务量的增长有正面贡献，第一是减少疫情催化下各类防护物资诉求的增长和移动带来的电子商务增长。

西部证券也持有同样的观点。 其研究报告显示，受新型冠状病毒大爆发的影响，快递板块和网购的渗透率将进一步提高，诉求值得期待。 考虑到节后的恢复压力，以顺丰为代表的直营快递公司的特点在相对突出的加盟制快递公司中，圆通率先恢复了正常运营。 疫情防控下多条道路封锁，拥有 货机的顺丰控股和圆通快递在一定程度上受益。 此外，公路免收通行费较好的快递公司，期间将影响单笔价格约9%的钱，但具体业绩的影响取决于后续疫情防控的进展。

中金企业的评估显示，完全恢复还需要一段时间，一季度快递企业业务量和利润可能会受到负面影响。 政府有关部门积极出台免征增值税、免征高速公路通行费、免征民航快速发展基金、减免社会保险等减税费用削减政策，对快递企业的价格端有好处，具体程度仍要取决于执行情况。

中金企业在疫情2月底控制、快递恢复有序企业活动、处理好货源限制后，受前期积压快递订单和民众持续谨慎选择网购方式的两大因素影响，中期内4月至8月快递业务量明显增长。 在保证业务安全平稳运营的大前提下，快递企业的价格战趋于缓和。 因此，疫情的短期影响不会改变长期价值。

华创证券也看到了快递领域漫长的逻辑。 认为在家庭生活中培养越来越多的网购习性是推动网购渗透率进一步提高、与新零售融合迅速发展的契机。