“今世缘Q1营收占比升至近40% 2020年业绩或明显受影响”

武汉新冠肺炎疫情出现以来，全国人民齐心协力抗击疫情，但作为可选费用领域的白酒也不得不受到较大影响。 由于疫情全面爆发发生在1月中下旬，许多酒企，特别是龙头酒企，春节发货和退保基本完成，部分终端也在年前完成了备货。 这是因为短期内对年报和q1酒企业报告口径的影响比较有限。

过去，很多白酒公司在春节这个旺季选择充分满足全年的销售目标，一季度的业绩高达40%左右。 虽然今年一季度终端成本和渠道面临的困难也会直接传递给酒企，但上个季度业绩更高的酒企受到的影响更为明显，即使不反映在一季度报告中，对全年业绩的影响也是显而易见的。

白酒花了一季度的业绩占据了高洋河，如今世缘受到影响或最大

统计上市白酒企业过去几年的数据发现，许多企业一季度收入占全年的比重基本保持在稳定水平，但各企业之间的差距仍很明显。

资料来源: wind

从图中可以得出以下结论。

1 .年、年、年三年18家白酒企业一季度收入占全年比例的算术平均分别为30.22%、29.02%、29.26%。 确实，第一季度的业绩占有率有时明显很高。

2 .可以看出，一季度业绩占有率稳定在30%左右的水平，这一水平成为领域比较认同的一季度出货占有率。

3 .各企业第一季度的收益占有率不同，差距很大。

4 .目前世缘，洋河股在过去几年第一季度的业绩占有率明显高于其他酒企，处于35%-40%之间的水平。

5 .贵州茅台、水井坊、泸州老窖及酒鬼酒等几个一季度的业绩占25%以下的水平，抗疫情风险能力相对较强。

6 .皇台近年来第一季度的业绩占有率呈明显上升趋势。

7 .金种子酒和可惜酒业第一季度的业绩占有率有一定的下跌趋势。

8 .对于今年新冠引发的肺炎疫情，目前的地缘和洋河股份受到的影响相对较大。

9 .茅台、泸州老窖受到的影响比较小。

今年的缘分在过去5年的第一季度占有率不低，有所上升

虽然短期报告书的冲击有限，但终端费用明显萎缩会增大库存消化压力，有价格周期减缓或下降的风险。 据报道，一家经销商称茅台批发价在春节前最高达2450元，但目前批发价在2200元附近，随着疫情的持续，将影响茅台批发价下跌、领域批发价甚至工厂价回调。

如今世缘作为近年来迅猛突飞猛进的江苏名酒，因国缘系列的成功而突围，在江苏省内站住脚跟，实现了快速增长。 从过去五年的今世缘一季度和全年的业绩状况来看，可以看出企业这几年一季度的业绩占有率居领域前列，呈上升趋势，达到全年39.87%的水平。

资料来源: wind，企业公告

由于2019年业绩尚未公布，图中一季度业绩比例同比为47.1%，2019年一季度业绩比例仍在上升。

值得观察的是，一季度所占比例较高的前两家酒企目前世缘和洋河股份均为江苏酒企，目前世缘大部分市场来自省内，洋河股份近一半的市场也在江苏。 据悉，江苏白酒市场普遍存在一季度大幅度上市的情况，但受今年武汉新冠肺炎疫情的影响，明显影响了江苏白酒渠道的库存消化，以及今年全年的业绩。