“国内首批能化期权在郑商所上市 摸索匹配期权策略促进产业链做大做强”

利用期权开展套期保值时，无论是上游生产公司还是下游费用公司，只需支付权利金买入下跌或上涨的期权即可锁定套期保值价格，无资金追加风险，无需频繁调整套期保值仓库，更好地满足实体公司多元化风险管理的诉求

12月16日，pta、甲醇期权在郑州商品交易所上市。 PA期货和甲醇期货是郑商所能源化品种“双子星”，持仓量居郑商所工业产品之首和之二。 此次推出的pta、甲醇期权也是国内首个能源化期权，有助于促进我国能源化工领域的优质快速发展，引起产业的高度关注。

丰富的风险管理系统

期权本质上是期货的“价格保险”。 在国际成熟市场上，期货交易品种都在展开相应的期权交易，也就是说期权是基础性的风险管理工具。

继糖棉两大农产品期权之后，郑商所此次推出pta、甲醇期权，不仅丰富了场内期权品种，而且郑商所还进一步促进了国内品种最丰富、工具最齐全的纺织产品衍生品交易中心的特征地位，“全球甲醇

郑商所董事长熊军表示，作为“价格保险”工具，pta、甲醇期权上市后，与相关期货品种的特点互补，形成更合理的期货价格，提高价格发现效率，完善市场结构，实现实体公司个性化、多样化的风险管理，

据了解，pta是以石油为原料的化工产品，也是化纤的主要原料，连接石油化工和纺织工业两个国民经济的重要支柱产业。 甲醇是基础化工的原料，也是新兴的清洁能源，涉及能源、建材、医药等多个领域和行业。 我国的pta和甲醇生产能力分别占世界的一半和60%，产销量均居世界首位。

目前，我国pta和甲醇领域市场规模大，避险诉求高，且现货可交割量充足，无价格管制，市场竞争充分，公司风险意识强，避险意愿高。 但另一方面，这两个品种对外依存度高，受国际市场影响较大。 除进口和汇率外，品种价格还受原油价格、相关品种替代、工厂开工情况等多种因素的影响，价格波动频繁，幅度较大。 因此，实体公司保值的积极性很高。

由于现货市场成熟，公司价值诉求强烈，两个品种都具有开展期权交易的良好现货市场条件。 面对众多复杂多变的市场形势，pta和甲醇等产业风险管理体系需要更加丰富完整。 “与pta开展甲醇期权交易，可以为公司建立各方面和多层次的避险系统，增强产业的风险防范能力和韧性，有助于能源化工领域的优质快速发展。 ”中国石油化工联合会副会长李彬做了如下发言。

探索匹配期权战略

“以开放的心态参与pta期权业务，探索并尝试适合实体的期权战略。 ’恒力石化(大连)有限企业副总经理温浩告诉记者，多年来，公司参与pta期货尝到了许多甜头。 像春节前后一样，领域的下游诉求停滞不前，但如果上游制造商继续生产，则会产生库存积累。 恒力以期货为销售工具，多余商品在期货市场抛售，效果良好。 “因此，选项这一新工具，我们也可以积极学习。 ”。 温浩说。

“16日，新的期权产品销售非常成功，为实物公司保驾护航的对冲基金增加了。 ”。 厦门建发股份有限公司相关人士告诉记者，无论生产型公司还是贸易型公司，经营管理的核心矛盾之一都是风险控制。 伴随生产能力周期的加工费和库存压力，就像巨大的犀牛一样，总是徘徊在市场上的黑天鹅，有时价格和价格差会发生剧烈的变动。 面对这个未知的价格不明朗性，期货提供了一个比较公平的窗口，注意未来的价格博弈，但只有期货还不够，丰富期权的加入、风险管理工具体系，更好地满足公司细分避险的诉求，提高套期保值的精度和效率

逸盛石化pta销售副总经理徐际恩表示，利用期权开展套期保值时，无论是上游生产公司还是下游费用公司，只要支付权利金买入下跌或上涨期权，就可以锁定套期保值，没有资金追加风险，无需频繁调整套期保值，实体公司多样。

促进产业链的强化

2006年，年郑商所相继推出pta期货和甲醇期货。 上市后，这两个品种的市场功能逐渐发挥，约90%的pta生产公司和贸易公司、约80%的大型聚酯公司利用pta期货开展套期保值操作，主要甲醇生产公司和下游甲醇制烯烃公司、90%以上的贸易公司也积极参与期货市场，基本 另外，pta期货国际化成功，期货价格的全球影响进一步提高。

目前，随着两种能源化工产品期权的推出，相关产业经济的风险管理有了“双保险”。 李彬表示，在我国稳步迈向能源化工强国的过程中，以pta和甲醇为代表的能源期货品种运行平稳有序，作为我国独有的期货品种，在公司生产和市场风险防范方面发挥了显著的作用，促进了产业链的横向巩固和纵向扩张整合， 他表示，希望广大产业公司在建立健全相关内部控制制度的基础上，认知、掌握和运用可选新工具，积极探索风险管理的新途径和模式。 石化联合会也将与郑商所合作进行市场培育工作，促进pta和甲醇期权稳健运行和功能的比较有效发挥。

“金融服务实体经济创新步伐越来越快，我们实体的快速发展速度也应跟上。 ”。 中国石油化工联合会新闻部主任祝昉说。

熊军表示，郑商所下一步将根据实体公司的需求和市场运行情况，不断优化相关品种规章制度，不断完善市场机制，鼓励国内外相关产业链公司利用期货期权市场，积极引导实体经济转型升级 在此之前，大连商品交易所的铁矿石期权于12月9日上市。 12月20日，上海期货交易所的黄金期权也将上市。 明年1月郑商所还将发售菜籽菜单选项。 期货期权的上市潮，对进一步丰富我国的衍生工具体系，促进衍生品市场对实体经济的深度服务，提高我国大宗商品的定价能力具有重要作用。